【摘 要】
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随着中国经济发展水平的稳步提高,相伴而来的环境污染问题也愈显突出,其中雾霾作为近十年持续爆发的社会公害事件,对居民的健康生活产生了极大威胁,受到了社会各界的广泛关注。各项环保政策密集出台,各污染源单位都受到了严格的管控,这为大气污染治理行业带来了广阔的市场前景,各种与大气污染相关的概念股也在资本市场喷涌而出。本文聚焦于大气污染治理行业,考察大气污染通过影响投资者对于业绩提升的预期、投资者情绪以及投
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随着中国经济发展水平的稳步提高,相伴而来的环境污染问题也愈显突出,其中雾霾作为近十年持续爆发的社会公害事件,对居民的健康生活产生了极大威胁,受到了社会各界的广泛关注。各项环保政策密集出台,各污染源单位都受到了严格的管控,这为大气污染治理行业带来了广阔的市场前景,各种与大气污染相关的概念股也在资本市场喷涌而出。本文聚焦于大气污染治理行业,考察大气污染通过影响投资者对于业绩提升的预期、投资者情绪以及投资者关注度这三种作用机理下,研究空气质量会最终对大气污染治理行业的股票收益产生怎样的综合影响。考虑到大气污染的地区差异性,首先结合各地区金融活跃度与人口数据构建了 AQI加权指数,并参考证监会规定对大气污染治理行业进行了定义及筛选,构建出大气污染治理行业股票指数。在实证研究部分,本文采用事件研究法考察了环保政策对大气污染治理行业股票收益率的影响,随后采用多元线性回归模型和向量自回归模型方法,深入考察了空气质量对大气污染治理行业股票收益率的影响。论文的主要研究结论如下:(1)环保政策的颁布会对大气污染治理行业股票指数收益率造成影响,且可能存在信息泄露。研究表明,大气污染治理行业股指收益率与深证成指高度相关;大气污染治理行业股票指数累积超额收益率在政策颁布前10至15个交易日内会出现上涨,颁布后会经历短暂下跌,说明在政策颁布前存在信息泄露。(2)空气质量对大气污染治理行业股票指数收益率有显著影响,但存在时效性。多元线性回归模型方法和向量自回归模型方法研究结果表明,在大气污染高发期,空气质量对大气污染治理行业股票指数收益率存在显著影响,这种影响会在发生大气污染后的第二个交易日达到最大。
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