随着我国资本市场的稳步发展,发行债券成为越来越多的企业获取融资的重要途径。公司债具有发行门槛低、发行程序简单、市场化程度高等优点,格外受到企业青睐,特别是《公司债券发行与交易管理办法》的颁布,大幅拓展了发行人范围,丰富了发行方式,带来了公司债发行规模的快速增长。随着发行主体和发行规模的增加,公司债市场出现了通过粉饰财务报表、隐瞒重要信息骗取债券发行资格的欺诈事件,极大损害了投资者利益。财务报表是企业向投资者展示经营成果的主要途径,直接决定企业是否能获得债券发行资格,完善的信息披露不仅是公司债发行上市的基本要求,也是辅助投资者进行投资决策的重要参考。债券欺诈发行是严重扰乱资本市场秩序的违法行为,究其原因,除了发行人自身道德水平低下之外,也与承销商等中介机构缺乏独立性、未能勤勉尽责地履行职责密不可分。以往我国资本市场上的欺诈行为多发生在股票市场,现在这一现象已经蔓延到债券市场,不能不引起我们的高度关注。本文选取我国资本市场上被证监会认定为首起债券欺诈发行的事件——“五洋债事件”作为案例,研究了承销商在债券发行上市过程中扮演的角色,分析了欺诈事件对承销商声誉的影响,欺诈行为具有何种经济后果是本文关注的焦点。首先,本文系统回顾了证券欺诈行为和承销商声誉有关的国内外文献。其次,本文选取五洋建设欺诈发行公司债券的案例,对债券的发行、违约和后续处置过程进行了简要回顾,系统梳理了发行人和承销商在本案中存在的欺诈行为,并重点分析了承销商合谋欺诈行为的动因。再次,本文借鉴前人做法,运用事件研究法,从两个角度详细分析了五洋建设欺诈发行公司债券事件对承销商德邦证券的声誉造成的影响。研究发现,“五洋债事件”通过影响目标承销商未来的市场份额,对德邦证券的声誉资本构成了直接的负面影响,但事件对承销商声誉的间接惩罚效应不足,市场和投资者并未对承销商声誉表现出过多的关注,“五洋债事件”并未对德邦证券的声誉构成实质性的间接影响,我国债券市场并不存在承销商声誉与其客户声誉之间的关联性,承销商声誉机制的有效性没有得到发挥。最后,本文基于“五洋债事件”中得到的主要结论,提出了遏制证券欺诈行为、完善我国公司债发行与承销制度的建议。自“11超日债”实质违约以来,我国债券市场的刚兑现象已被打破,债券违约似乎已不鲜见,但违约背后,债券欺诈发行却是头一起。研究债券市场的欺诈行为及其对承销商声誉的影响对规范债券市场秩序,更好地发挥金融中介机构的作用,保护投资者合法权益具有重要意义。