近年来在国外证券市场迅速发展的房地产投资信托基金(REITs)是在交易所上市、专门从事房地产经营活动或投资房地产抵押贷款的投资信托计划。REITs不仅为房地产业的发展提供了银行外的融资渠道,而且为投资者提供了一种具有稳定收入、较低风险的投资产品。 本文通过分析REITs在美国、香港、新加坡、日本、韩国等国家和地区的发展历程,重点考察REITs的产品特性,归纳出REITs的发展模式和立法要求,再对我国当前市场条件、经济环境进行分析,论证了我国发展REITs的可行性和必要性,并在最后对我国REITs的模式选择进行了探讨。 论文除结束语外共分五章,首先是导言部分,包括选题的背景、意义以及国内外研究现状、本文所做的工作。 第二章是REITs概述,第一节介绍目前国外REITs的发展情况,第二节重点考察了美国的REITs,对其发展历程、运作模式及产品投资特性作了深入的分析,第三节对REITs的美国模式和亚洲模式进行了比较,着重分析立法、结构和上市条件等三个方面,为我国发展REITs提供了参考模式。 第三章是我国发展REITs的必要性和可行性。第一节从我国房地产业的持续发展、产业升级,金融市场的完善等角度,分析了我国发展REITs的必要性;第二节从我国金融信托业的发展、REITs的投资主体、我国房地产基金市场、外资不断涌入等方面对我国发展REITs的可行性进行论证。 第四章根据国外的经验和我国目前的经济环境、制度条件,对我国设立REITs的运作模式进行了探讨,提出在我国设立REITs应选择契约型、封闭式的上市地产基金(Listed Property Funds-LPFs)结构,参照香港和新加坡REITs的模式,从管理公司、托管人责任和资格、核心投资规定、收入分配政策等方面对我国REITs结构功能和要求进行了详细设计。 第五章讨论我国发展REITs的障碍及相应对策。首先从社会文化背景、法律法规、相关专业人才、有关中介结构、税收优惠五个方面分析了我国发展REITs的制约因素;然后针对以上障碍提出了促进我国REITs发展应采取的措施。 最后对全文进行总结,REITs在国外发展取得了巨大的成功,其发展经验、模式值得我们借鉴。REITs独特的投资优势,对目前我国解决房地产业发展的瓶颈制