论文部分内容阅读
资本结构问题是公司治理中的一个重要议题,在资本和信用的连接下,股东、债权人与管理人员之间通过一系列的契约明确各自的权利义务,形成了相互制约的利益关系。资本结构不仅影响了企业融资成本,并且影响公司治理,从而影响公司的价值实现。随着经济全球化和知识经济时代的到来,轻资产企业受到了国内外广泛的推崇。中国经济步入新常态,产业升级和企业转型是必走之路。传统企业高投入粗放式经营已难以为继,与此同时,越来越多的企业开始采取轻资产的运营模式获取竞争优势。现有关于资本结构理论的文献将轻资产企业作为研究对象少见,因此研究轻资产企业资本结构对财务绩效的影响及其优化路径有着很大的理论价值和现实价值。 本文以轻资产企业为对象,选取79家A股互联网上市公司为样本,利用2012年到2015年的财务面板数据建立计量模型,分析轻资产企业资本结构和财务绩效的关系与资本结构影响因素,旨在为轻资产企业提供资本结构优化路径,选择相关融资工具提供建议。研究表明,第一大股东持股比例与财务绩效之间正相关不显著,前十大股东持股比例与财务绩效正相关,资产负债率与财务绩效之间负相关,短期负债比率与财务绩效相关关系不显著,银行借款比率与财务绩效之间负相关。有形资产率与资产负债率相关关系不显著,流动比率、研发强度与资产负债率负相关,并提出了提高资产流动性,合理安排研发投入的资本结构优化路径及政策建议。