卖空机制对股票价格波动的影响，一直是被理论界和实务界争论不休的问题。但即使是在理论界内部，也难以达成一致的意见。但在我国正在积极引入卖空机制的今天，对卖空机制对股票价格波动的影响的系统研究已是当务之急。这是因为监管层对卖空机制对股票市场波动的影响的认识，将直接影响到融资融券业务的发展。　　为此，本文首先介绍了卖空对波动性的影响机制并对卖空对波动性的影响的文献进行了整理和分析;然后，对卖空的概念、目的、基本运行机制进行了简单的介绍。在此基础上，本文分两步讨论了卖空机制对股票市场波动的影响。　　第一步，为了考察卖空机制对价格波动的影响在不同时期是否一致，本文以Baietal.(2006)建立的一个完全理性预期的均衡模型的结论为基础，建立双重差分模型，对A+H股公司的A股和H股的月度数据进行实证研究，并在模型中加入时间虚拟变量，考察不同时期卖空对价格波动的影响。　　第二步，为了考察我国引入卖空机制以后，市场波动性是否增大。本文基于双重差分模型，用2009年1月-2011年6月的月度数据，对上证A股融资融券试点对融资融券标的股价格波动的影响进行实证研究。　　本文的研究结论如下:　　1.在所划分的不同时期里，卖空机制对价格波动的影响是不同的。在金融危机发生前，卖空机制能有效抑制价格波动;在金融危机愈演愈烈时，卖空机制会加剧价格波动;而在金融危机得到缓解时，卖空机制对价格波动没有显著的影响。　　2.我国引入卖空，即融资融券试点后，融资融券标的股的价格波动并没有增加。　　最后，从本文得出的一般结论来看，卖空在一般情况下，并不会加剧市场的波动。即使在金融危机等特殊情况发生时，卖空也不会对市场产生太大的冲击。但当遇到金融危机等重大的负面冲击时，应该把重点放在消除由于非理性因素导致的波动的增加，进行短暂有限范围的卖空限制是一种选择。因此，给出的政策意见是不断推进融资融券业务的发展和完善。