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经济增长由要素驱动、投资驱动过渡到由创新驱动成为中国未来经济发展的必然。创新驱动发展模式将会带来对企业技术能力提升和技术资源整合的要求,进而促进技术创新以及产业升级。技术并购作为一种以获取对方技术、提高自身技术能力为目标的特殊并购,在产业转型升级上发挥着越来越重要的作用。 研究基于资源基础理论,采用多元线性回归方法,以2007年-2013年国内A股上市公司发生的技术并购事件作为研究样本,从主并企业特征和并购主体双方特征匹配性两个角度,探究了并购主体特征对主并方技术并购后创新绩效的影响,进一步地,研究了主并企业并购后的研发行为对并购主体特征与创新绩效之间关系的影响机理。首先,运用因子分析的方法,刻画了主并企业的一般特征,即并购成熟度、财务基础和董事会治理,检验了三个企业特征变量对主并企业并购后创新绩效的影响;接着,基于企业生命周期理论和多维邻近性概念框架,从不同生命周期视角下,探究了主并企业和被并企业在技术水平和创新环境上的邻近性特征与创新绩效的关系;最后,检验了研发投入在既定的主体特征下是否促进并购后创新绩效的提升。 研究有三个主要的结论。第一,技术并购中,主并方本身的特质对并购后创新绩效有重要影响,企业并购成熟度越高、内部财务资源越丰富,对并购后创新绩效的提升越有利;第二,处于不同生命周期的主并企业,技术并购主体双方的创新要素邻近性特征对并购后创新绩效的影响不同。处于成长期的主并企业,选择与自身技术邻近、金融服务和人才供应环境互补的目标公司进行并购能显著提升创新绩效,处于成熟期的主并企业,选择与自身技术互补、所处地区的金融环境和政府管理环境相似的企业更容易提升创新绩效;第三,研发投入作为改善技术并购后的技术吸收能力的重要手段,在并购主体特征与创新绩效之间起着积极的调节作用。主并企业在并购后增加研发强度,一方面,能够促进自身内部财务资源的有效发挥,另一方面,能够增强并购双方创新要素匹配程度对创新绩效的积极影响。 研究主要有两点理论贡献。一是丰富了资源基础理论,研究探讨了技术并购中如何将稀缺的外部技术资源转化成自有核心资源,提炼了关键的影响因素,并探究了研发投入对技术资源转化的影响机理,深化了资源基础理论中特殊资源获取与吸收的内涵。二是,以企业生命周期为边界条件,在技术并购的合作情境下,深入探索了多维邻近性中技术邻近性和创新环境邻近性的作用规律,从企业发展的时间维度上深化了多维邻近性理论。 研究的实际意义在于为企业技术并购决策以及并购后的研发投资决策制定提供了经验证据和决策参考。首先,企业在并购前需要慎重考虑自身是否具备了足够的并购经验和管理能力以及是否有充足的内部财务资源的支持,丰富的并购管理经验和坚实的财务支撑是技术并购整合成功的基础;其次,在技术并购中,处于不同生命周期的企业其并购选择和并购结果是不同的,企业在并购决策时应充分评估自身所处的发展阶段,结合自身的发展特点和真正需求进行目标企业选择;再次,在并购后的研发投资决策上,企业不能盲目地增加研发投入,更不能将技术并购作为研发的替代而降低研发,有效地研发投入能够更好地促进企业并购后创新绩效的提升,企业应该充分结合自身的特点做好研发投资决策。