移动游戏行业是由迅速发展的互联网行业带动起来的新型行业。随着移动网络4G业务的普及和5G时代的到来,新兴移动游戏企业越来越频繁的出现在人们的视野,正逐步发展成为主流行业。移动游戏行业已经从行业的成长期过渡到了快速发展时期,与其他传统行业相同,在其行业发展的这一阶段中,细分行业的合并与收购行为开始屡见不鲜。在移动互联网的其他细分行业市场上已不乏有代表性的并购案例出现:滴滴与Uber的合并、58同城与赶集网的合并、阿里并购第一财经、携程并购艺龙、阿里收购饿了么。本文以天神娱乐连续并购行为为案例,运用企业并购动因和并购风险管理的相关理论,研究天神娱乐系列连续并购行为的动因以及可能给企业经营带来的各种风险。文章首先对移动网络游戏行业的发展历程、产业链以及并购现状做出分析,其次从天神娱乐的角度出发,从管理协同效应和经营协同效应两个角度展对并购动因展开具体分析,然后结合天神娱乐已公开披露的信息和具体财务数据从法律与政策、产品研发、商誉、财务和股权质押等五个方面来分析其并购行为的风险。通过分析发现,天神娱乐不断地进行并购尽管快速地扩展了经营版图、及时在新兴市场占领了一席之位,这些都有助于天神娱乐在移动游戏新兴市场的日后竞争和实现协同经营效应。但是连续急速扩张也给公司带来了各种各样的风险,包括表面的以及隐藏在财务指标下的深层次风险,从股东财富利益最大化的角度出发,天神娱乐2015年的连续并购行为风险性比较大。最后本文对移动游戏行业并购行为提出建议:谨慎制定投资并购战略,仔细比较并购对象与主并方的契合度,并重视并购后的有序整合;重视并购的财务风险分析,决策要具有前瞻性;不急于抢占市场份额,注重提高产品质量,稳步发展。希望本文的分析研究能够为移动网络游戏行业和其他新兴移动网络细分行业的健康发展提供参考。