2001年我国加入世界贸易组织之后，经常项目顺差日益增大，并成为我国国际收支顺差的主要来源。外汇储备不断增长，由于外汇占款而被迫投放的基础货币，造成了我国实体经济的通货膨胀压力，给人民币面临前所未有的升值压力，对维持币值稳定也造成了很大的压力，在这种宏观经济背景下，我国货币政策的有效性和自主性，受到外汇资本流入和外汇占款增长较快的严峻考验。为此，中央银行采取了各种措施来进行外汇冲销，以消除外汇占款剧增给基础货币供应量造成的影响，进而实现央行的货币政策目标。本文首先通过我国货币供给内生性下的外汇冲销的机理分析，并通过进行Granger因果检验得出我国货币供给具有内生性，货币供给的内生性为我国由外汇占款产生的基础货币进行冲销提供了理论前提，本文基于修正的BGT模型来对外汇冲销政策效果进行研究。考虑到在2002年6月后央行连续发行央行票据，本文利用2002年6月至2012年10月的月度数据，建立VAR模型，通过数据的单位根、协整及因果关系检验，通过脉冲响应图对我国外汇储备增长和外汇冲销对物价和产出的动态影响进行考察，得出的结论是我国外汇储备的增加对物价构成较大的压力，央行所采取的外汇冲销总体上是有效的，但是效果不显著。对物价进行平抑的同时对社会产出短时间内会产生负面影响。通过对比分析有无外汇冲销的情况下外汇储备增量对GDP和CPI的影响，得出我国目前我国采取外汇冲销比不采取外汇冲销更有利于我国经济的发展。最后针对我国外汇冲销效果不明显提出改善措施。