【摘 要】
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商业房地产项目作为一个资金高度密集型行业,与普通民用住宅项目相比具有投入资金规模大、投资周期长、投资风险高、投资回报高的特点。目前我国商业房地产项目融资过分依赖银
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商业房地产项目作为一个资金高度密集型行业,与普通民用住宅项目相比具有投入资金规模大、投资周期长、投资风险高、投资回报高的特点。目前我国商业房地产项目融资过分依赖银行贷款,资金来源单一,无法满足商业房地产业的发展,从而在客观上提出要开发新的融资工具的要求。本文从界定商业房地产项目内容出发,分析了商业地产项目的开发、运营特点;剖析国内商业地产业的融资现状,对各种融资工具进行定量和定性分析,指出融资工具缺乏是造成商业房地产项目融资瓶颈的主要原因;提出利用不动产证券化的思路来突破融资工具的创新问题,结合国内的金融政策、监管体制和税制等相关环境设计了具有中国特色的商业地产投资信托(C-B-REITS)体系,该体系确立了契约型封闭式基金结构,由基金份额持有人、基金管理人和基金托管人组成,以私募推动公募,公募私募结合,最后以公募为主的演进过程,设立标准化的收益凭证,通过证券市场交易提高流动性,同时规定基金90%以上的收益必须分配给持有人,为大众参与商业房地产投资建立了新的渠道,也为商业房地产项目开发、运行提供了更多的资金。该体系打破了商业房地产项目资金供给严重依赖银行信贷这种单一融资工具的瓶颈,为中国商业房地产项目融资创造了更多的市场选择,为中国商业房地产行业的健康发展提供一个有实际价值的参考模式。
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