我国A股上市公司并购重组的发展历程大致可以划分为三个阶段——2016年以前,为并购重组1.0时代,并购市场蓬勃发展,并购数量处于井喷状态,并购交易金额亦屡创新高,2015年甚至被誉为“并购元年”;2016年以后,为并购重组2.0时代,监管政策收紧,层层重拳出击,并购市场遭遇寒冬,并购数量骤然下降,并购交易金额大幅缩水;2018年下半年以来,为并购重组3.0时代,利好政策密集出台,审核流程提速明显,企业并购热度提振,并购市场呈现新动态、展露新趋势、迎来新希望。如何选择合适的并购支付方式,以更好地应对各类挑战,为企业并购交易的重要考量,也是亟需解决的现实难题。首先,本文以2014年至2018年沪深两市A股上市公司重大资产重组事件为样本,对我国并购交易及并购支付方式的现况进行研究,发现横向整合依然为主流,10亿规模以上的中大型并购居多,行业集中度有所下降。同时,为便于研究,本文界定混合支付为仅指“现金+股票”的支付方式。目前,我国并购支付方式单一且初级,现金支付占据主导。当交易规模较小时,现金支付倍受青睐,混合支付和股票支付比例则随着交易规模不断扩大而逐步抬升。其次,作为全文的核心,本文尝试建立集成本、财务状况、控制权为一体的并购支付方式选择模型——具体在模型设计的成本方面,引入博弈论思想,构建博弈支付矩阵,测算并购双方各自成本;在模型设计的财务状况方面,建立二维直角坐标系,划分财务状况类型,并进行财务状况类型与并购支付方式的组合设计;在模型设计的控制权方面,设置三大控制权稀释指标,严防控制权旁落风险。最后,本文以邦宝益智并购美奇林为例,对并购支付方式选择模型进行应用。介绍并购双方的基本概况和交易背景,分析其并购动因,阐述整个并购交易实施进程,比较不同并购支付方式的成本,进行财务状况与并购支付方式的匹配,研究支付前后控制权变化,将其原有的现金支付变为股票支付,从而为并购支付方式选择的优化设计作出一定有益探索。