2006年，在中国宏观经济迅猛增长以及政策层面的强力推动下，中国风险投资业仍然延续了自2004年以来全面复苏的态势，并且随着中国证券市场的强劲复苏以及多层次资本市场体系的完善，中国风险投资业已经步入高速发展的阶段。 在风险投资领域中，高收益是与高风险相伴而行的。如何提高风险投资项目选择的准确性，降低投资风险是风险投资利益各方都在关心和研究的问题。而风险投资的成功与否，基本上取决于对风险投资项目的筛选。因此，对风险企业或项目的评价的研究是极其重要的。 本文在把握风险投资行业发展现状及研究现状的基础上，简要总结了风险分析及评价方法。重点通过分析比较风险企业价值评估的现金流量现值法、市场比较法和期权定价法，突出了期权定价方法的适用性，进而提出了实物期权评估法的模型，并进行了实证研究。从理论和实证两方面全面证明实物期权评估法指导风险投资决策的重要意义，并模拟了操作方法。以期对风险投资项目的决策起到一定的借鉴作用。 论文分五章。首先，从风险投资行业在我国的发展现状入手，提出面临的挑战。阐明本文的中心将围绕风险企业或项目估价问题展开。接着综述国内外理论与实务界在此领域的研究现状。在现有理论基础上，按照风险企业的生命周期，详细分析各阶段风险影响风投企业或项目估价的指标和因素。并结合层次分析法(Analytic Hierarchy Process AHP)，对投资风险进行定量评价。 风险投资作为高科技与资本相结合的产物，对于推动高科技成果产业化，促进经济增长和社会进步发挥着重大的作用。从20世纪80年代初开始，风险投资问题就作为一个专门的研究领域引起了国内外学术界的广泛重视。从目前风险投资业界的情况来看，如何对高科技被投企业进行合理、准确的投资估价是一个急需解决的问题。由于风险投资的投资对象主要是高科技中小企业，项目的高风险和企业脆弱的风险承担能力导致了资金需求的特殊性和供给障碍。大多数高科技中小企业在融资时面临着各种不确定性。如市场前景、未来赢利能力及对其技术价值评价，这些不确定性也直接导致了风险投资主体对其进行投资估价的困难。本文第三部分通过对目前几种投资定价方法进行综合比较研究，对高科技中小企业的投资定价作一探讨。比较详细的分析了常用的风险企业或项目的估价方法，包括现金流量现值法、市场比较法、期权定价法等。通过案例分析比较优缺点，体现出实物期权法的优越性。 我们生活在一个不确定性的世界里，最有价值的投资机会常常伴随着大量的不确定性，企业价值的增长依赖于其在不确定情况下做出的优质的投资决策。管理者常常由于分开考虑战术、战略和估价而丧失了重要的战略投资机会。而实物期权的思维方式正好可以将这三者联系起来而使高层管理者能够运筹帷幄，把握良机，决胜风险于外。因此，识别和估价战略投资中的实物期权具有非常重要的意义。本文主体部分从实物期权PF-NA识别入手，简要分析了增长型、学习型、开关型、退出型及柔性实物期权的识别思路。在此基础上着重提出了实物期权的估价模型。实物期权PF-NA识别估价模型能够正确的估价投资项目的价值，帮助投资者作出优质的投资决策。并应用实物期权估值模型，对株洲维格磁流体有限公司的招商案例进行实证研究，计算其投资价值以辅助决策。 本文的研究成果将为风险投资提供理论指导和方法参考，对丰富和完善管理学科的风险投资理论研究和应用研究有所贡献。因此，本文的研究具有一定的创新性和针对性，具有重要的理论意义和实用价值。