管理层收购作为一种产权交易方式在中国受到了普遍的关注，特别是它事关国有企业的改革问题。通过管理层收购，借助于股权激励能够有效解决国有企业普遍存在的激励不足问题，从而使管理层收购成为国有企业改革的一种可选方式。但是在整个实施过程中，上市公司却出现了一系列与最初收购目的相违背的现象，暗箱操作、变相侵吞国有资产等严重现象时有发生，不少人对管理层收购产生了怀疑，政府也收紧了管理层收购的监管。在这样的情况下，重新认识管理层收购，重拾产权改革信心，探寻管理层收购成功之路是非常有意义的。 本文首先介绍了西方国家管理层收购三个理论，这三个理论虽然从不同的角度阐明了管理层收购后企业绩效明显提高的内在机理：代理成本的节约以及企业家的价值创造，但是归结到一点都跟管理层激励密切相关。同时本文也反思了所有权共享理论(剩余索取权和剩余控制权相对应)发挥作用的一个隐含的重要前提：剩余索取权是能激励与约束剩余控制权的充分条件。从理论入手说明管理层收购后，所有权共享并不会必然带来企业业绩的显著提高，而是需要必要的条件使其发挥作用。其次，从我国管理层收购的环境出发，分析现实中存在的使管理人员偏离剩余索取权收益的两大因素：非竞争性价格以及二元股权结构，详细说明这两者潜在的财富空间抵消股权激励的效果可能性，从而引出本文论点——我国管理层收购后企业业绩可能不会同西方国家那样“惊奇”上升。 在前面分析的基础上，本文收集我国在2000-2002年实施管理层收购的上市公司收购前后5年的数据，对收购前后公司业绩的变化趋势加以实证研究。研究结果表明，无论是单项财务指标还是综合评价