随着我国资本市场的并购活动日益频繁,大量的并购商誉随之产生,然而伴随着高溢价并购所形成的商誉资产往往无法带来预期的超额收益,最终导致高额的商誉减值计提,损害公司价值,并面临较高的股价崩盘风险。因此,对商誉减值与股价崩盘风险的内在机理以及如何降低股价崩盘风险的研究成为资本市场关注的热点。证券分析师作为资本市场中重要的信息中介,理论上认为其能够改善信息环境,降低股价崩盘风险,但分析师面临利益冲突时,倾向发布乐观报告,加剧了市场信息不对称程度,对股价以及资本市场的稳定产生不良影响。在此背景下,探讨分析师在商誉减值与股价崩盘风险之间所扮演的角色,具有一定的现实意义。在回顾相关文献和理论的基础上,本文对2008-2018年沪深两市的A股上市公司进行实证研究,考察了商誉减值对股价崩盘风险的影响,以及在不同产权性质下二者之间的具体影响,同时将分析师关注这一外部监督因素作为调节变量,讨论其如何影响商誉减值和股价崩盘风险二者的关系,得到了以下结论:(1)商誉减值体现了管理层对于并购坏消息的刻意隐瞒,若商誉减值越大,则意味着公司的信息透明度越低,未来股价崩盘的风险增大。而相比非国有企业,并购商誉减值与股价崩盘风险的正向关系在国有企业更为明显;(2)证券分析师对利益冲突的妥协,导致其发布乐观的预测,使得投资者无法及时了解公司的真实情况,恶化了市场信息环境,增强了并购商誉减值与股价崩盘风险之间的正相关关系。本文丰富了商誉减值的研究,在一定程度上也完善了股价崩盘风险影响因素的研究,对于引导公司理性并购、提高信息披露质量以及加强对于证券分析师等外部监督因素的管理具有一定的启示作用。