企业投资是拉动我国市场经济快速增长的关键要素,同样也是企业实现稳定发展的重要因素。然而,在我国宏观市场上投资规模不断增加的前提下,微观企业中非效率投资的行为却十分普遍。企业的非效率投资行为不单单会影响市场经济的良性增长,一样也能够影响企业自身的稳定发展。我国政府为了保证能够发挥企业投资的效用,提高企业投资效率,实施了一系列结构性减税政策。这些减税政策采用降低征税税率、调整相关税收优惠、税种改革等办法来减轻企业税负,促进企业投资。那么,“营改增”政策作为结构性减税当中的重要政策,对企业的投资效率能够产生何种作用呢?企业融资约束程度又对企业投资效率产生什么影响呢?本文梳理以往的相关文献,发现目前关于“营改增”政策对企业投资产生的具体作用并没有统一定论。因此本文将从企业融资约束的角度切入,探究“营改增”政策与企业投资效率之间的关系。本文选取了2009-2016年沪深两地A股非金融类上市公司的数据,采用多时点双重差分法分析“营改增”政策前后上市企业的投资效率变化。首先进行有关“营改增”如何影响企业投资效率的作用机制分析,我们可以发现“营改增”政策能够通过影响企业经营成本、现金流、以及分工程度等因素来影响企业投资效率。其次采用双重差分法进行实证研究,再根据企业投资效率、企业融资约束程度进行分组检验,进一步研究“营改增”政策对于企业投资效率影响;最后,基于企业产权性质、高管金融背景、企业成长性等因素对“营改增”政策与企业投资效率之间关系进行异质性分析。最后我们发现以下结论:（1）“营改增”政策的实施能够提高企业的投资效率,并且投资不足企业的投资效率提高程度更加显著;（2）“营改增”对企业投资效率的政策效应会受到企业融资约束的影响（3）融资约束对于“营改增”政策效应的影响在投资不足的企业中的表现的更显著;（4）非国有性质、高管金融背景程度高、高成长性企业的投资效率在“营改增”政策实施下会提高。基于以上分析,为了进一步发挥企业投资的作用,保证我国经济稳定发展,我国政府应当进一步完善增值税相关规定,引导企业投资理性化,注重非国有企业的融资难度高、融资金额少的问题。