系统性风险一直是投资人，尤其是机构投资者难以防范的风险。即使寻找到未来有很好增长的股票组合，由于系统性风险的存在，往往也难以达到投资的目标回报。在股指期货上市之后，以Alpha策略为代表的对冲策略可以很好的解决获得超额回报的同时规避系统性风险的问题。Alpha策略在国际市场上已经经过长期的实践。而在中国市场上这样的产品才刚刚开始起步。如何有效地实施这一策略显得特别的重要。　　本文在理论分析的基础上，利用中国A股市场和沪深300股指期货的真实数据，实证研究了在中国市场环境下实施Alpha策略的有效性和可行性。同时，通过对比分析不同择股方法构建的对冲组合的效果，研究发现，在中国资本市场，采用基本面分析方法构建投资组合可以有效地提高组合的Alpha值，可获得一定的超额收益。　　本研究结果对人们加深理解Alpha套利交易策略与开发相关的基金产品，树立理性的投资理念，有积极的现实意义。