有色金属是重要的工业原料,对基础设施建设有着重要意义,且在工业体系中对其他产业有较强的关联作用。有色金属价格变动将会给相关行业带来市场风险,对相关企业的经营状况有着极大的影响。因此,发展有色金属期货市场有利于有色金属相关行业通过套期保值规避风险,进而推动利益最大化。有色金属期货的重要功能价格发现功能也对引导现货市场价格有着重要意义。我国的有色金属期货市场建立较晚,且国内有色金属期货上市交易时间跨度较大,基于此背景本文对有色金属期货与现货的联动性进行研究具有一定意义。本文基于VAR模型,对我国有色金属期现货价格联动关系进行研究,分别对国内铜期现货、铝期现货、锌期现货、铅期现货、镍期现货、锡期现货价格间的长期均衡关系和价格引导关系进行探究。选取的样本时间区间为2020年1月初至2021年12月底,包含486组观测值。本文选取上海期货交易所上市交易的沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、沪锡六个品种的期货数据,分别选取上海有色网发布的现货价格数据进行研究。实证研究方法是首先通过ADF平稳性检验、Johanson协整检验,再建立向量自回归模型估计最优滞后阶数,通过格兰杰因果检验来探究期现货价格间的先后引导关系,通过脉冲响应分析法对期现货市场价格信息冲击对对方市场带来的波动进行研究,最后通过方差分解分析将变量的变化进行分解,观察内部每个部分的影响程度,并比较贡献度大小。本文主要研究结论如下:第一,国内有色金属期货市场均发挥着价格发现功能,但也存在着效率不高的问题。协整检验结果表明国内铜、铝、锌、铅、镍、锡期现货价格间均存在长期均衡关系,格兰杰因果检验结果也表明有色金属期货价格引导现货价格的引导关系普遍存在。脉冲响应分析和方差分解分析对价格引导关系的引导力度作了进一步解释,说明国内有色金属期货的价格引导功能相对于现货有明显优势。因此国内主要有色金属期货市场均发挥了价格发现功能作用,但对比发达国家成熟期货市场也仍存在效率不高的问题。第二,国内铜、铝、锌、铅、镍、锡期货市场价格发现功能发挥程度各不相同,但差异不大。格兰杰因果检验结果表明上述有色金属期货价格均为现货价格的格兰杰原因,但对于铜、锌、铅期货合约,期货价格是现货价格的格兰杰原因,现货价格并非期货价格的格兰杰原因,意味着期货价格单向引导现货价格变动。脉冲响应以及方差分解结果可以发现国内有色金属期货市场价格发现功能发挥程度存在一定程度上的差异。方差分解结果发现上述各品种有色金属期货价格冲击对相应现货市场的解释力度存在一定差异,但贡献度均在58%至67%的区间内,这说明国内铜、铝、锌、铅、镍、锡期货市场价格发现功能发挥程度各不相同,但差异不大。最后有针对性地提出以下建议:第一,完善我国有色金属期货市场制度设计。具体而言建议加快全面引入做市商制度,提升期货市场流动性,使得合约间价差合理。考虑参照国际上具影响力的有色金属期货市场交易不含税合约,提升套期保值效率。第二,引导和吸引机构投资者与境外投资者参与交易。建议完善制度设计提升期货市场成熟度。参照国际铜期货的成果经验,设计“双合约”的形式实现国际化。参照港交所经验推出小型期货,与国外发达期货市场偕同发展期货市场,吸引境内外投资者参与。第三,完善我国有色金属衍生品市场体系。加快增加有色金属期货期权合约可交割品种,使得其与期货共同配合,更好地满足套期保值者避险需求。更大程度上发挥期货期权价格发现功能。