流动性被称为证券市场效率的基础和金融市场的生命线。国债市场流动性被认为是国债市场效率高低和完善与否的标志,也是政府进行国债管理和宏观调控的重要影响因素。增强国债市场流动性,有利于提高债券价格所反映的信息量,可以促使债券市场价格发现功能的充分发挥;有利于降低国债管理风险,提高国债管理效率,降低政府的融资成本;还能为其他高风险的金融产品定价提供指导,有助于市场提高风险管理技术,同时对于央行货币政策的有效性起到决定性的作用。随着我国国债市场的发展,出现了很多新的情况,如买断式回购已经推出、券款对付已经实现,有必要对新的形势和局面进行分析。本文通过研究国债市场流动性现状与存在的问题,以针对性的提出相关建议,为提高国债市场的流动性作出参考。文章从以下几个方面展开论述:第一章为绪论部分,介绍了文章的研究目的、国内外研究情况、研究意义和研究方法。第二章是对国债市场流动性的理论分析,介绍了国债市场流动性的涵义及影响,总结了衡量国债市场流动性的各种指标。第三章对我国国债市场流动性现状进行了分析,认为我国国债市场的流动性一直在不断提高,表现在成交额的大幅增长、换手率的提高和买卖价差的缩小。但是与成熟的国债市场相比,市场流动性还处于较低的水平上,表现在:买卖价差仍然比较大,且波动性较大,不稳定;现券交易比重过低,现券换手率远低于整个市场交易的换手率;就市场整体交易换手率而言,也大大低于成熟国债市场换手率水平。文章还对交易所市场和银行间市场流动性进行了比较,认为从成交量来说,交易所市场远不如银行间市场,但从换手率来比较,交易所市场比银行间市场更具有流动性。与成熟国债市场相比,我国国债余额中长期国债比重较大,短期国债比重较小,而长期国债的流动性最小,短期国债的流动性最强。第四章分析了我国国债市场流动性偏低的影响因素,认为主要有:交易方式较少,且侧重于质押式回购,新的交易方式尚未得到推广;做市商制度不完善,做空机制缺乏;市场透明度不够高,银行间债券市场和交易所债券市场还未实现有效联通;国债交易品种偏少,利率设计较为单一,期限结构偏重于流动性较低的长期国债;国债市场参与者中机构投资者的种类较少,行为具有同质性;我国的管制利率政策使得国债收益率曲线不完整,国债市场功能缺失。第五章提出了提高我国国债市场流动性的对策建议,认为应该联通银行间市场和交易所市场,发展场外市场交易;完善国债品种结构和投资者结构;完善做市商制度,适当降低做市商准入标准,强化对做市商业务的管理,大力发展国债市场经纪人;发展现券交易,促进回购方式由质押式向买断式转变;增加市场透明度;加快利率市场化改革。第六章对全文进行了概括总结。