传统金融学假定投资者是完全理性的,因此,在传统金融学中,投资者情绪是没有一席之地的。而行为金融学基于投资者有限理性的假定,认为投资者情绪是决定证券价格和市场运行的重要因素之一,投资者情绪及其研究是行为金融学的重要组成部分。而投资者情绪与证券市场价格、证券收益之间关系的研究又是其中的热点。投资者情绪研究中一个首要的问题就是投资者情绪指标的选取,本文在比较了各种情绪指标的基础上选用了四个不同的情绪指标通过主成分分析方法构造了一个综合情绪指数,该指数能够很好的反映股市投资者情绪的变化。随后,本文通过选用GARCH模型分析了投资者情绪及其波动对股票收益的总体影响效应。最后,笔者通过构建动态投资组合并采用非参数分析和线性回归方法考察了投资者情绪对不同特征股票的横截面影响效应。总的来说,本文的研究结论支持投资者情绪对股市存在影响,研究投资者情绪的目的是正确的认识投资者情绪并在适当的时候加以合理引导,以合理有序的维护金融市场的健康运行。