本文是关于我国社会保险基金(以下称：社保基金)入市风险及其防范的研究。文章的基本思路是：从社保基金入市投资风险的相关理论借鉴与回顾出发，在广泛查阅相关文献资料的基础上，运用规范与实证、定性与定量的研究方法，分析我国社保基金入市风险的表现、主要类型特征、产生的负面影响及风险的成因，并提出相应的风险防范的政策措施。 1、基本结论 (1) 我国社保基金入市是社保基金可持续运行的必然选择。在推进社保基金入市过程中，应不断进行金融体制和社会保障体制的改革创新，推进资本市场的发展和完善，逐步形成社保基金与资本市场互动双赢的局面。 (2) 我国社保基金进入资本市场采取委托基金管理公司间接投资和社保机构直接投资两种模式。社保基金进入资本市场以来，采取多种手段参与资本交易，但总体规模仍小，对市场影响有限。 (3) 我国社保基金入市面临的风险主要有：市场的系统性风险(包括政策风险、法律风险、购买力风险和利率风险)；非系统性风险以及多层委托代理关系导致的委托代理风险和基金管理公司的操作风险。其中，较之别国成熟的资本市场，我国社保基金入市面临的系统性风险要高得多，这是风险防范的难点所在。 (4) 我国社保基金入市风险成因在于证券市场发育不成熟、社保基金投资管理混乱、基金管理公司缺乏有效治理结构和风险管理手段、社保基金投资的公共监管体系不健全等。如果不对社保基金入市风险加以控制，将带来诸多负面影响。 (5) 建立社保基金入市风险预警系统的主要目的，就是预报社保基金投资风险不断积累并走向危机的景气状态。本文中社保基金预警系统由宏观因素风险预警、上市公司经营风险预警、基金管理公司风险预警和社保基金管理机构风险预警系统四个子系统构成，这是入市风险的防范重点。 (6) 我国社保基金入市风险的防范是一项复杂的系统工程，应该借鉴国际成功经验并结合我国的实际情况。需要指出的是，我国社保基金入市风险的防范措施应该具有长效性，而不是一堆应急措施的堆积。可以说，社保基金入市风险的防范重点在于资本市场本身的完善，与此同时建立健全与社保基金入市投资相关的辅助监控措施。 (7) 目前我国社保基金入市主要指的是全国社保基金进入资本市场的投资运营。全国社保基金作为社保体系战略储备基金，其入市的政策意义多于经济活动方面的作用。笔者认为，随着市场的完善和社保制度改革的进行，我国社保基金入市主体将会呈现多元化格局。 2、政策运用 (1) 规范发展资本市场，提高上市公司质量。这是防范我国社保基金入市风险最重要的一环。规范运作是证券市场长期稳定发展的基本保证，上市公司质量高低直接影响我国社保基金入市投资运营的收益和安全。尤其需要指出的是，应积极借鉴国外股票市场发展中的成功经验和失败教训，结合中国具体国情，积极稳妥解决股权分置问题，降低资本市场系统风险。 (2) 建立健全系统化的社保基金投资监管体系。主要包括三个方面内容：首先，强化社保基金监管机构的职能，包括加强资格监管和道德风险监管；其次，加强社保基金管理系统框架的建立，明确各相关主体的职责；第三，以安全为核心设计社保基金投资运营的激励和约束机制。