自从2013年我国政府发文规范政府融资制度开始,各地方政府的平台公司被逐渐剥离政府融资职能。一方面,对这些平台公司来说,其主营业务通常是地方基础设施建设,这些主营业务脱离了政府债务的支持,发展极大受限。另一方面,我国部分地区因为经济、财政实力较弱或者地区内存在债券违约现象而被列为负面区域,负面区域中的融资主体受其所在环境影响而难以再通过继续发行债券来融通资金。因此,原本依托于城投债的政府融资方式走向没落,项目收益类债券逐渐兴起。此种债券突破了传统的针对发行人所处宏观环境和发行人整体资质进行评价的限制,转而更加关注底层项目本身的现金流和盈利状况,并且发行后并不增加政府隐性债务与责任,因而成为地方政府平台化解业务融资瓶颈的有力武器。本文选取了这其中的代表性案例-遵义交旅投资（集团）有限公司于2021年发行的项目收益类债券,通过对比分析法,案例研究法和敏感性分析法等多种方法,对债券底层项目进行现金流量分析和敏感性分析,并对债券差额偿付人和担保人进行信用风险状况分析;识别出债券发行及存续期间存在的募投项目收益预测偏差风险、项目收益对债券本息覆盖能力不足风险、项目现金流归集和混同风险以及差额偿付人盈利较为依赖非经常性损益等四大风险。最后,针对上述四大风险点,本文提出了分行业对项目进行实质性审查、加强压力测试在项目收入预测中的应用、在交易结构设计中加强对沉淀资金运行机制的要求、构建清晰的交易结构以保证投资者利益的实现、对项目资金专用账户在使用过程中的规范操作加强监管力度、增加对发行人其他账户的监管,严防资金混同、对相关账户进行定期抽查、对差额偿付人或者担保人的资质进行实质性审核等政策性建议,以期为我国项目收益债的监管实践提供思路。