多重需求视角下的中国外汇储备结构研究

来源 :复旦大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:xinduolian1986
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一国的外汇储备是国家经济实力的体现,它既是为了保障日常贸易、金融交易等的顺利进行,也是为了缓冲世界范围内的经济波动和冲击。一国应有多少外汇储备,这些外汇储备又应当如何分配这两个问题一直被大家关注着,尤其是在这次经济危机之后,关于外汇储备的讨论更加激烈。外汇储备的多少是由一国经济发展水平、开放程度以及汇率政策甚至政治干预等因素共同决定的,具有很明显的国别特征。外汇储备结构主要包括两个方面,分别是外汇储备币种结构和外汇资产及负债的分配问题。对于外汇储备币种结构的分析,本文从货币三方面的需求为出发点,并建立了一个双货币模型来阐述。相比于以往的外汇储备货币结构模型,本文将外汇储备的防御性作用加入模型中,更加能够说明新经济形势下外汇储备作为防御性资本存在的重要性。对于最优外汇储备资产结构分析的过程中,同样主张根据需求来分配外汇储备资产的分配,这一部分中本文将国家对外汇储备资产的分配分为五个横向维度和两个纵向维度,每个交叉维度都代表的不同资产和负债特征,应当根据国家对收益性、流动性、安全性的要求分别将货币资产分配在这十个交叉维度中。本文共分为四个部分:第一部分是对相关经典文献的回顾以及对本文的简述;第二部分是阐述外汇储备币种结构的模型以及由此模型得出的结论;第三部分是对中国的外汇储备结构进行分析并提出相关观点;第四部分是对全文的总结以及政策建议。此外,文章还存在许多需要完善的部分。一是在阐述双货币模型中,对于风险假设过于简单,现实经济情况往往比理论中描述的更加复杂。二是在阐述外汇储备资产分配的部分,尽管能够得出外汇储备资产分配的最优结构,但是由于国际间法律制度的不同以及他国对自身战略资产的保护,理论上得到的最优结构可能在现实操作中难以实现。
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