【摘 要】
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期权,作为我国近几年来主推的金融衍生品,是国际市场上的活跃产品,同时也是投资者风险控制的工具。因此,在我国推出个股期权的时候对其交易机制的研究是十分必要的。而且我国
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期权,作为我国近几年来主推的金融衍生品,是国际市场上的活跃产品,同时也是投资者风险控制的工具。因此,在我国推出个股期权的时候对其交易机制的研究是十分必要的。而且我国关于期权的研究还是以定价为主,在交易机制方面的研究较少;在做市商方面的研究还是以理论定性研究为主,对做市商的仿真实验和定量分析较少,所以本文在计算实验金融方法的基础上,对我国个股期权引入做市商交易机制进行研究,为推出个股期权和做市商交易机制的研究提供一定的参考。本文首先对期权定价、计算实验金融、做市商等理论进行梳理,将这些知识作为理论研究基础;然后通过对做市商交易机制的优势进行论述,从理论上对引入做市商制度进行可行性分析和必要性分析;构建了一个个股期权垄断做市商的交易机制,运用计算实验金融的方法对做市商报价模型和投资者的决策模型进行建模,并分别对做市商和投资者的行为进行了具体的设计,最终建立起仿真模型并进行仿真实验,之后实验结果与上交所的仿真结果进行比较;之后本文又在垄断做市商的基础上建立竞争性做市商交易机制,对第二个做市商的行为进行设计,并针对竞争性做市商制度从改变参数的角度进行不同的实验,研究参数变化对期权价格的影响;并对垄断做市商和竞争性做市商的交易制度的实验结果进行对比分析。通过对仿真实验的结果进行分析发现,垄断做市商机制的结果符合“尖峰厚尾”现象;参数的变化对期权价格有一定影响,不同的参数对期权价格的影响是不一样的;对比结果发现,竞争性做市商交易机制比垄断性做市商交易机制有更好的仿真效果,同时也有利于缩小买卖价差,给市场提供流动性的同时也能保证市场的稳定性,所以对于垄断性做市商而言,竞争性做市商交易机制能够使个股期权市场更加有效,同时更有利于市场的发展。
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