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2007年是中国经济的并购年,庞大的并购交易额、一系列与并购有关的法律法规及相关配套规章制度的颁布实施,显示出并购在中国的广阔前景,同时也预示着并购将成为中国投融资的主流。在这些并购活动中大部分企业采用的是横向并购形式,以便实现扩大规模、降低成本、最大化利用企业的管理资源的目的。横向并购可以使两个以上的竞争对手合并起来,对抗其他竞争对手、保有市场份额、提高行业集中度,是企业主要的并购形式。并购活动的完成只是整个并购行为的起点而不是终点,企业如果不重视并购后的内部整合,盲目乐观于并购的完成,那么将很可能在赢得并购规模的同时输掉企业利益。因此,成功整合才是企业并购目标实现的关键,却也是企业最容易忽视的环节。 本文前两章讨论了国内外主要的横向并购与整合的基本理论,这是横向并购财务整合工作的基础。财务整合是并购整合的重要组成部分,也是贯穿整个并购过程的主线。第三章介绍了企业并购整合前的主要财务工作、财务陷阱的防范和主要并购融资方式。第四章介绍了财务整合操作方法及注意事项,包括企业管理目标、财务制度和主要财务管理活动的整合,概括了财务活动的方方面面。第五章,通过联想收购IBM的案例来分析横向并购整合的实务操作。当前已有的财务整合理论研究很少区分横向并购、纵向并购、混合并购三种并购形式及其对整合的要求,对不同的战略目标给财务整合战略带来的影响也缺乏明确分析。本文主要从财务整合的视角展开,结合横向并购的特点阐述了财务整合的侧重点及主要防范事项。 另外,横向并购导致行业集中,而我国即将实施的反垄断法将对行业集中做出限制,因此,本文也简略分析了反垄断法的出台对横向并购活动的影响。 企业要实现并购的战略目标、获得预期收益,就必须重视财务整合工作,关注行业动态和宏观环境,再辅之完善的财务整合计划,重视人员管理,才能给横向并购财务整合的顺利实施创造条件。