2010年3月31日融资融券交易在我国正式启动,这是股市交易制度的重大改革,它使我国证券市场的发展进入一个新的阶段,是我国证券发展历史上的一个里程碑时刻。随着融资融券业务的不断开展,标的股票证券池不断扩容,其所占市值的比重也不断提高,对股票市场的影响日益显著。融资融券对证券市场的影响,尤其是对波动性的影响,一直是理论界和实务界关注的焦点之一。在融资融券业务开展四年之后,本文从理论和实证两个角度分别去考察融资融券交易机制对我国证券市场波动性的影响。由于市场股票指数收益率波动性是一个很好的市场波动性的代表,而其中深证成指指数又因为其成份股从一开始进行融资融券试点就参与其中,因此本文将上述问题具体化为融资融券交易的开展对深证成指指数收益率波动的影响。本文在梳理现有研究文献的基础上,首先回顾了融资融券交易影响证券市场波动的相关理论以及国内外学者关于融资融券对股市波动性影响的各种论述,并将主要观点归纳分类,为本文奠定了研究基础;同时对融资融券的概念、特征和国内外融资融券交易的特点和发展历程进行了归纳总结,介绍了世界上几种比较成熟的、具有代表性的融资融券交易制度,并与我国的融资融券交易制度相对比,结合我国目前实际情况分析了我国融资融券交易制度的发展现状;然后,本文从理论和实证两个角度考察融资融券交易机制对我国证券市场波动性的影响。在理论部分,本文分为融资交易和融券交易分别介绍了其对股市波动性影响的作用机制;在实证部分通过在GARCH模型的方差方程中添加虚拟变量的方法进行检验,然后分融资融券交易启动前、试点期和转常规三个阶段分别进行参数估计。研究发现,在融资融券交易试点期和转常规之后两个时间段里,市场的波动性水平是下降的,并且有理由认为融资融券的推出是引起这一变化的原因之一。但是由于目前我国融资融券交易机制还不完善,交易门槛高以及交易报升规则等限制,加上融资融券交易规模占市场交易总额的比重还很小,因此对证券市场波动性的减弱作用有限也是可以理解的。最后,根据前人及本文的研究并结合现实情况,本文分别从监管者、证券公司以及投资者角度提出促进我国融资融券交易平稳发展的对策建议,使其发挥出融资融券交易机制的积极作用。同时,指出本文的研究不足与研究展望。