2008年的全球经济危机导致欧洲爆发了严重的主权债务危机。身处欧盟及欧元区的希腊、西班牙、葡萄牙、意大利和爱尔兰的情况尤其糟糕。传统的理论认为,货币危机通常是主权债务危机爆发的重要诱因。这是因为一国的货币贬值将增大该国以外币计价的债务总量。然而,一方面,以往的主权债务危机均发生在新兴市场国家抑或是不发达国家,大量的理论和实证研究也都针对于这些国家,而此次主权债务危机却发生在经济十分发达的欧盟和欧元区,这令我们不得不重新审视以往的研究;另一方面,作为区域性组织统一货币的欧元,其危机不同于以往的单一国家的货币危机。欧元货币危机不仅仅包含欧元持续大幅贬值这样的表象,还涉及其是否能够存续下去的问题。基于以上两点特殊性,本文以欧盟及欧元区成员国德国、比利时、荷兰、希腊、西班牙、葡萄牙、意大利和爱尔兰为样本进行研究,首先对欧盟内部贸易的整体状况和核心产业的状况进行了分析,说明了欧盟内部贸易失衡的现状并指出欧元是促使欧盟内部贸易失衡的重要原因(欧元困境之一),同时还阐释了欧元的另一个困境,即各成员国由于缺乏多元化的政策工具而对财政政策过度地依赖。欧元的两大困境不仅仅是欧元货币危机的根源,同时也是欧洲主权债务危机爆发的重要原因,而此次欧洲主权债务危机则是欧元货币危机的体现。在这里我们通过开放经济AS ? AD模型对欧洲主权债务危机的原因进行了三个方面的阐释:第一,希腊、西班牙、葡萄牙、意大利和爱尔兰5国面临经济危机时的市场自动调节机制与其它三国(德国、比利时、荷兰)相比较差;第二,欧元区各国普遍缺少多元化的政策调节工具;第三,不利的欧盟内部贸易状况使得希腊、西班牙、葡萄牙、意大利和爱尔兰5国没有充足的内部贸易盈余为其庞大的财政支出进行融资,这增加了经济危机后5国的新增债务压力(考虑全球贸易状况时该结论依然成立)。最后,本文以欧洲主权债务危机和欧元的货币危机为例,探讨了欧盟区域经济和货币一体化进程中带给我们的三点启示:第一,参与区域经济和货币一体化的各个成员国应该具有相似的经济基础;第二,区域经济和货币一体化组织应该重视财政政策的作用,发挥其独立功效的同时,更需要考虑维持各成员国之间的协调发展;第三,处于内部贸易不利地位的成员国应当积极主动地参与区域经济中核心产业的分工和竞争。