最近几年,在国内政策大力推动以及市场并购整合意愿显著增强的背景下,国内并购市场迎来新的发展阶段。国务院、中国证监会和上海深圳两交易所近年来发布了一系列法律法规文件,对并购重组的积极鼓励企业参与实施并购重组。在此变革的影响下,未来上市公司利用并购和资产重组的手段做大做强的能力将大大增强,而由此带来的投资机会也会逐渐丰富。然而,目前投资者对于上市公司并购重组的投资机会重视不足。一方面,仅寄希望于能够事先投资可能发生并购的上市公司,但由于上市公司的并购受到的因素较多,具有一定不确定性,因此上述投资策略可能无法达到预期目的;另一方面,大部分投资者对于并购重组的流程认识不足,可能错失复牌后至并购重组完成后这段时间的投资机会。本文通过考查2013年、2014年两年A股市场公布的上市公司各类并购重组信息及审核进度表,对其进行分析,实证研究的方式,考查进行重组并购的上市公司在关键节点前后的股价变化情况,在此基础上,对潜在上市公司并购重组机会进行研究,并对相应的投资策略提出建议。对于拟投资借壳上市的投资者来说,可以依照“小、净、空”的原则根据公开市场信息对于哪些公司属于“壳资源”做出判断,并根据这些壳资源在市场上的绝对估值和相对估值进行综合判断,进一步筛选出最能够被借壳的上市公司提前持有以获得超额收益。同借壳上市的投资策略不同,投资者可以适当关注公告后各个阶段的投资机会。根据中国证监会重大资产重组的实操流程,主要的节点分为第一次公告、第二次公告,股东大会批准,并购重组委审核、中国证监会批准和过户完成。从实证结果来看,第一次公告和第二次公告后AAR和CAR均较为明显,由于第一次公告日后股票的涨幅较为明显且股价的涨停几率较大,因此投资者即使错过了第一次公告日也可以选择第二次公告日进行投资。另外,并购重组委表决通过公告日和中国证监会批准日后股价会出现超短期的超额收益,对于操作良好的投资者可以买入。最后,过户完成后整个股价刺激效应结束,出现了较为明显的负AAR和CAR倾向。