定向增发这一融资手段自2006年登上中国资本舞台以来,得益于其融资便利性而受到了上市公司的广泛青睐。随着近年来我国国民经济增速放缓、城市化与产业结构的战略性调整和升级不断深入、各行业企业间优胜劣汰竞争加剧,大中小各类型企业融资需求日益增加,上市公司通过定向增发进行股权再融资更加普遍。上市公司通过定向增发进行融资的目的多种多样,而不同融资目的背后是企业不同的经营决策和发展战略,定向增发到底能够为企业带来怎样的经济效益,是否符合企业的发展预期等问题是值得学术界深入探索的课题。本文聚焦卧龙电气的定向增发实践,以卧龙电气2006-2016年的定向增发事件为研究对象,运用事件研究法、会计指标分析法等研究方法,通过对比以项目融资为目的的定向增发、以融资收购其他资产为目的的定向增发和以增加流动资金、提高财务流动性为目的的定向增发在短期股价宣告效应和对企业长期运营效率影响上的不同,研究上市公司通过定向增发实现不同融资目标对卧龙电气市场反应和企业运营效率方面的影响。在事件研究法中,本文选取增发预案公告日为事件窗口,计算事件窗口[-15,30]的超额收益率和累计超额收益率,研究结论显示资本市场能够较为理性和谨慎地对待卧龙电气的融资行为,在融资目标明确、融资绩效可量化的定向增发中,二级市场对卧龙电气的定向增发有积极的市场反应,而当定向增发背后的融资目标难以短期得到明确的回报或者尚存在一定经营风险时,股票市场的反应则相对谨慎或整体悲观。在财务指标研究法中,本文选用主流会计指标对比定向增发前后三年财务数据的变化,得出以兼并收购为目的的定向增发,主要从盈利能力和成长性方面为卧龙电气的生产运营、财务状况产生积极的长期影响,但同时可能会在流动性和资本结构方面对公司造成潜在的压力;而非兼并收购目的的定向增发则能对提升公司的流动性和偿债能力有一定程度的帮助。基于上述结论结合卧龙电气在定向增发融资收购中所遇到的问题,本文最后还对同类型的上市公司和监管部门提出了相应的意见和建议。