公共信息的社会价值与中央银行的目标函数

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本文在货币政策Stackelberg领导者博弈模型的框架下研究信息的社会价值问题。经济体的不确定性来源于总量的供给冲击或者需求冲击,同时,我们先在静态的架构下分析这一问题。由于中央银行发布的公告与货币政策之间可能存在一定的相关性,在供给冲击之下,我们首先考察中央银行决策者以事中的角度来评价基本的社会损失函数。在此事中的目标函数之下,社会福利随着公共信息精度的增加而增加,随着私有信息精度的增加而降低,该结果支持了中央银行透明化的观点,同时也支持了中央银行公众交流和货币政策两种工具的积极作用,并且不同于MorrisandShin(2002)的结果。然而,在事前的目标函数之下,我们也可以重复出他们文章中的结果,较高的公共信息的精度只有在公共信息比私有信息更加精确的情况下才可以提高社会福利,同时较高的私有信息精度总是社会渴求的结果。第三种是事后的目标函数,此情况之下的社会福利也是三种情况中最高的,这提示了在分散信息的环境中理论上最优的货币政策,不过,这一政策规则对中央银行有效遵守其政策承诺的要求更高。在需求冲击之下,尽管中央银行货币政策对需求冲击更加有效,类似供给冲击事中目标函数的公共信息的福利结果却要求更为保守的中央银行政策制定者。我们也将分析扩展至动态的架构。以供给冲击为例,我们在非相机抉择的货币政策之下证明了静态结果的稳健型;同时,相机抉择的货币政策的结果提示了经济个体的高阶信念对信息的社会价值并没有质的决定作用,一阶信念足以诱导公共信息精确度对社会福利的正面效果。综上,信息的社会价值被证明受到中央银行决策者目标的影响。  
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