在我国的经济发展过程中,股票市场的作用不可小觑。自我国上海证券交易所和深圳证券交易所成立以来,我国资本市场的发展便产生了翻天覆地的变化。股票交易所不断发挥着其决定市场价格、优化资源配置的作用,推动着我国的证券信息交流和经济发展。在股票市场之中,股票流动性与股利支付是两个重要的话题。股票流动性是指投资者以最少的成本、最小的价格影响和最快的速度完成交易大宗股票的容易程度。其作用是帮助衡量股票交易速度,一般来说,上市企业通过股票的流动性来判断投资者的意图,并通过利用流动性来完成预期的投融资计划。如果股票市场要保持稳定就要保持良好的股票流动性,不仅如此,良好的股票流动性还可以帮助维护内外部人员的利益和制定政策。股利支付指的是企业向股东分派股利,这是企业利润分配的一部分。它可以将企业管理者与投资者结合起来,是投资者所投入资金的反馈和回报。研究股票流动性与股利支付之间的关系,具有重要的意义,可以促进企业发展、促进投资者进行良好投资和促进政府进行有效监管。在股票市场之中,股票流动性与股利支付之间呈现的关系值得深究。不仅如此,在信息披露程度和代理成本的背景下,股票流动性对于股利支付的关系是本文研究重点。MM理论指出:在投资政策保持不变的情况下,公司价值与企业是否支付现金股利以及现金股利的数量无关。但在资本市场之中,股票流动性不足的这一情况极为普遍,券商酬劳、税收的存在增加了股票流通的交易成本。不仅如此,在资本市场之中信息不对称、货物积压的存在会影响投资者的投资价值,增加其隐性交易成本。在股票流动性不足的情况下,股利支付政策会影响公司价值,许多学者展开了对于股票流动性与股利支付的研究,并得出了正向影响和负向影响的两种结果。并且,当信息透明度越大时,企业的现金股利政策、内部信息、股票交易情况将会更加透明,小型投资者就将更加了解企业的情况。这时,如果企业的股票流动性越大,那么小型投资者的交易成本将会大大减少,其就会加大对于企业的投资力度,当企业的投资增加时,其就会采取更大程度的现金股利政策,以稳定投资者。同时由于企业所有权和控制权是分离的。在信息不对称和不完美契约的基础之上,企业内部管理人员为了寻求自身利益,就可能利用信息不对称性损害投5资者利益,进行薪酬扩大化、进行在职消费,因此代理成本越高,则企业所面临的代理冲突就越大。在股票市场流动性较低情况下,企业的代理成本越高,内部管理成员就越倾向于留存现金,较少的支付股利。针对股票流动性与股利支付这一问题,本文采用实证研究的方法进行深入研究。本文通过选择2014-2018年沪深A股上市公司为研究样本,并选取了股利支付意愿、股利支付力度用于衡量股利支付,选取换手率用于衡量股票流动性。通过回归分析得出结论:股票流动性正向影响股利支付。本文还研究了信息披露不同程度下股票流动性影响股利支付的情况,选取了信息不对称变量(ASY)用于衡量信息披露程度并得出结论:信息披露程度越大,股票流动性对于股利支付的影响作用就越大。本文设定了管理费用率(MER)、资金周转率(TAT)用于衡量代理成本,通过稳健性检验发现,代理成本越小,股票流动性与股利支付之间的正相关关系就越显著。总结本文的研究可以发现:股票流动性与股利支付呈现正相关关系、信息透明度越大,股票流动性与股利支付的关系增强、代理成本越小,股票流动性与股利支付之间的正相关关系越为显著。同时我国股票市场还不成熟,由于代理成本和信息不对称现象的存在,股票流动性对于股利支付的影响程度还不够。