无论是从理论还是实践来看,资产价格对货币政策的影响都越来越大。因此,货币政策应加大对资产价格的关注。货币当局和学者们都希望构建包含资产价格的一种综合指数作为货币政策指示器,而金融状况指数(FCI)就是其中的典型代表。在以往的金融状况指数研究中,学者们都把重点放在股票和房地产这两类资产价格上。事实上资产的定义非常广泛,它还包括大宗商品、艺术品等。大宗商品具备金融和商品双重属性,其对产出和通胀的影响也日益增大。同时,不同大宗商品类别对产出和通胀的影响程度也不一致。因此,本文将重点研究在纳入大宗商品价格和大宗商品分类价格后的金融状况指数是否能提高对通货膨胀的预测能力,探讨金融状况指数是否可以作为货币政策指示器。本文以利率、汇率、股价、房价、大宗商品期货价格、大宗商品现货价格、能源类大宗商品价格、钢铁类大宗商品价格、矿产类大宗商品价格、有色类大宗商品价格、橡胶类大宗商品价格、农产品类大宗商品价格、牲畜类大宗商品价格、油料油脂类大宗商品价格、食糖类大宗商品价格为变量,基于VAR模型构建了 12个FCI。通过对12个FCI变量权重的比较来研究大宗商品及其分类对经济和产出的影响。利用循环回归方程和跨期系数研究纳入大宗商品及其分类的FCI在预测CPI能力上的差异,并同时研究FCI与CPI之间的关系。本文的实证结果表明:大宗商品尤其是有色类、矿产类大宗商品对产出和通胀影响较大,而食糖类、农产品类大宗商品对产出和通胀影响较小。大宗商品价格尤其是有色类大宗商品价格纳入FCI后可提高其对CPI的预测能力。FCI包含关于通胀的信息,并且其走势领先通货膨胀率3-5个月,可将其作为货币政策指示器。