互联网交流的及时性和有效性使得投资者互动平台逐渐成为上市公司向投资者传递信息、答疑解惑的重要阵地。但上市公司在此类交流平台也存在信息传递方面不合规、不审慎的问题:某些上市公司通过互联网交流平台（如深证“互动易”）有选择性的回复投资者提问,涉嫌“主动迎合市场热点”、操纵股价。出于对投资者利益的保护,资本市场的监管者需要对上市公司传递的信息进行监管以保障信息的真实性,而问询函便是此类监管措施之一。深交所2014年至2020年9月30日总共向涉嫌上述问题的公司发放70封问询函（简称“热点问询函”）。此类问询函对受询公司在“互动易”回复中存在的问题逐一进行分析,并促使受询公司进一步提供与“热点”相关联的增量且实质性的信息,核实此前关于“热点”内容的描述是否真实、审慎,是否存在“误导投资者”的情况。同时,“热点问询函”具有溢出效应,同热点概念下非收函公司受到警示,自觉加强与投资者之间的互动交流,积极回应投资者提问,答疑解惑,主动对相关情况进行澄清,并释放增量信息。本文以2016年7月至2020年12月深市非金融上市公司为样本,通过渐进DID模型研究“热点问询函”对与热点相关的非收函公司特质波动率的影响（即溢出效应）。同时运用Python和Stata工具构建问答数量、详细程度、回复时滞、情绪指标衡量投资者和上市公司互动行为,来对上述溢出效应进行解释。这一研究问题,立足于传统财务会计中会计信息具有信息含量的研究基础,以“热点问询函”这一关注对象将此类研究延伸到投资者与上市公司互动交流的文本信息领域,既满足了资本市场财务会计研究与时俱进的要求,又具有一定的现实意义。本文实证结果发现:（1）“热点问询函”显著提高了同热点非收函公司的特质波动率,存在溢出效应。（2）路径分析表明,“热点问询函”向投资者提示风险,投资者在“互动易”上对同热点概念的非收函公司的提问数量及提问长度显著增加;同时,同热点概念的非收函公司受到警示,自觉通过“互动易”答疑解惑,回复数量及回复长度显著增加。（3）以新证券法的实施作为信息披露的法律风险增加的外生冲击,发现上述非收函公司在信披的法律风险较高的环境下,采取“不想多答,谨慎回复”的策略,从而削弱了“热点问询函”对上述非收函公司特质波动率的正向影响。本文研究结果证明交易所“热点问询函”具有信息含量,能够向与热点相关的其他非收函公司投资者提示风险,警示同热点非收函公司自觉进行答疑解惑,并促使交流释放的特质信息融入股价,提高定价效率。但在法律成本变高时,上市公司倾向于提供更少的信息以延迟支付潜在的高额法律成本。