股权激励中的员工分红入股是台湾高科技业在世界竞争舞台上的重要利器,在这一激励制度下,公司不必支付巨额现金报酬给公司员工,通过员工分红方式发放股票给员工,员工可以资本市场上出售股票获得高额收益。从理论上分析,员工分红入股这一股权激励制度对企业绩效具有两种影响,既有激励效果,也有稀释效果。激励效果体现在股权激励可以提升公司经营绩效,稀释效果体现在股本的过度扩张侵蚀原有股东的权益。 本文通过实证研究以及深入的案例研究,探讨了企业是否可以运用员工分红入股这一财务政策来提升公司整体经营绩效,并分析股权激励的激励效果是否大于其稀释效果。在对员工分红入股这一股权激励制度的深入分析基础上,本文又实证研究了台湾股权激励的另一种方式--员工认股权证的激励效应。首先从激励理论、委托-代理理论出发,分析了当前的员工分红入股、员工认股权证研究对建立现代企业激励制度的意义。回顾了台湾对员工分红入股和员工认股权证的相关法律和制度背景。论文进一步运用规范研究的方法分析了员工分红入股、员工认股权证之会计处理及可能对于企业绩效及股东权益之影响。在制度背景和理论分析的基础上,论文对员工分红制度、员工认股权证的实证研究文献进行了详细的综述,重点是回顾员工分红制度、员工认股权证对企业绩效(会计绩效与市场绩效)的影响,并比较各研究的相异点,以此作为实证研究的基础。 本文的研究发现,员工分红入股的激励效应大于稀释效应。已实施了员工分红入股的公司,其下一年的市场绩效得到显著提升,但下一年的会计绩效却未达到显著水准,可能的原因是由于信息更透明化,导致员工激励普遍弹性疲乏所致,虽然会计绩效不明显,但员工分红入股仍可以提升市场绩效,受到市场肯定。员工认股权证的实证研究发现,员工认股权证与企业会计绩效是呈负相关,与企业市场绩效影响无显著关系。本文进一步分析了员工认股权证对企业未来后续年度的影响,实证研究发现其对会计及市场绩效是无影响。上述研究结果主要是台湾员工认股权证激励制度现阶段资本市场采行意愿不高导致,因此研究结论受到了影响。其能否达到预期激励绩效,未来因为样本数量大幅增加,相关研究势必更有意义。在实证研究的基础上,本文进一步通过台湾台积电(TSMC)公司(全球半导体代工业市占率第一)及联电(UMC)公司(全球半导体代工业市占率第二)的比较案例研究,分析了员工分红入股的激励效果及其影响因素。案例研究发现,员工分红入股制度在产业发展初期是有明显的正向响应尤其是经营者持股比例不高情况下,随着产业发展已达经济规模走向成熟市场时,股权激励制度对提升公司价值虽不显著,但仍有其效应。