随着资本市场的发展,上市公司操纵盈余管理的程度也在逐渐增加。盈余管理通过操纵经营、筹资及融资等交易活动达到自身盈余目标。近年来,因过度盈余管理导致严重影响资本市场资源配置,并给投资者带来巨大损失的情况时有发生,我国上市公司操纵盈余管理的行为逐渐成泛滥趋势。从实际操作看,适度的盈余管理可以传递更多的会计信息达到平衡契约利益相关者诉求的结果。但过度的盈余管理则完全沦落为机会主义。其实质是企业管理层为了谋求自身利益的一种财报操纵行为。那么,上市公司进行盈余管理具有哪些动机?上市公司进行盈余管理会带来哪些影响?上市公司的亏损程度与盈余管理的之间关系?盈余管理的操纵程度增加是否会增加上市公司的股价崩盘即退市的风险?论文选择境内资本市场首家“面值退市”的中弘股份作为案例研究对象,基于委托代理理论、信息不对称理论、不完全契约理论以及利益相关者理论,本文将盈余管理、公司治理与上市公司退市的风险三者纳入同一研究框架,利用理论与案例相结合分析方法,探讨利用盈余管理的过程及产生退市不良后果。论文主要的研究内容:在梳理相关盈余管理以及影响的文献基础上,首先,阐述中弘股份发展历程、经营状况与盈余管理的后果。其次,透过案例挖掘上市公司操纵盈余管理的真实动机,分析其内部公司治理、所处的外部环境、信息披露以及后续对其退市的影响。最后,由此得出相应启示与相关的研究结论。论文研究结论:第一,中弘股份通过操纵盈余管理,达到掩盖公司严重亏损,缓解债务风险暴露的目的,降低外部融资约束。第二,公司治理结构不合理导致内部监管失效,为管理层进行盈余管理提供了机会。第三,外部监管机构及利益相关者监管不力,让公司操纵盈余管理有更大的空间。第四,盈余管理行为对中弘股份的长期绩效产生负面影响甚至导致公司股价崩盘,成为公司退出A股市场的推手。综上所述,选择此案例颇具理论与现实意义,有助于上市公司利益相关者在信息不对称背景下,用理性眼光看待企业所披露的财务报告,对资本市场上其他上市公司起警示作用,长期而言将使上市公司以及其投资者得到最好的保护。