均衡汇率是汇率理论中的核心问题之一,是判断汇率水平是否失调及汇率政策是否需要调整的主要客观依据。随着中国经济对外开放程度的上升,人民币汇率问题更是成为全球经济政治的焦点。当前,人民币面临较大的升值压力,人民币汇率政策受到的挑战越来越多,对人民币均衡汇率进行研究有助于我们更加清晰地认识这个问题,并尝试为缓解这种压力提供可行的解决方案。本文在对相关汇率概念合理界定和西方均衡汇率理论进行比较和评价的基础上,以Edwards、Elbadawi和Montiel发展中国家均衡汇率模型为理论指导,以均衡实际汇率理论为方法论基础,同时借鉴发展中国家均衡汇率实证研究的主要成果和经验,结合我国的现实国情,选取贸易条件、人民币实际有效汇率、政府支出水平和对外开放度、净资本流入、国内外利差六个基本面经济要素作为解释变量,采用1983到2010年的数据,综合运用ADF单位根检验、E—G两步协整检验法、误差修正模型(ECM)等现代计量经济工具和协整技术构建了人民币均衡实际汇率模型,测算人民币均衡实际汇率水平和汇率失调程度。人民币汇率失调程度并不严重。从长期看人民币实际有效汇率自1983年以来经历了不同程度的高估和低估。1986-1988年人民币实际有效汇率表现为低估；1994-1998年人民币实际有效汇率基本处于高估状态；1990-1993年人民币实际有效汇率持续低估；2003-2007年人民币实际有效汇率呈现轻微高估,但在2009年又出现了轻微低估态势。然后,本文结合我国的国情和模型参数分析了汇率失调的具体原因。最后在此结论的基础上,联系实际,分析原因,提出了改善人民币汇率相关政策建议。