近年来,我国经济建设已经步入了新常态阶段,企业所处的发展环境无时无刻不在发生着改变,企业间的竞争在不断升级。持股制度自上世纪80年代引入中国以来,很多企业开始实行员工持股和高管持股,但实施效果并不理想。新三板市场在2014年以后实现了快速发展,越来越多的中小企业可以通过股权进行融资。新三板的上市公司大多是技术创新、成立的时间都不长,其发展处于起步时期,这些企业普遍存在招聘和留人难的问题,企业的成长和发展很大程度上取决于员工的工作积极性和人才竞争。对于中国新三板企业而言,股权的集中度普遍较高,股权基本上集中在控股股东手中。此时新三板上市公司需要释放大股东的股权,引入高管持股和员工持股的激励机制。本文立足于新三板发展背景,分析高管持股和员工持股对公司绩效的影响,对新三板上市公司的公司治理和资源配置具有参考意义。本文选取2014年-2018年挂牌的861家新三板企业,这些公司都实施了员工持股计划,从多个侧面入手分析企业绩效是否会受到高管和员工持股的影响。借鉴国内外专家学者的研究成果,采用因子分析法度量公司绩效,提取四个公共因子进而得出综合因子得分及排序,然后用高管持股、员工持股两个指标构建面板数据模型,进一步明确了公司绩效是否会受到二者的影响及影响程度,最后通过异质性分析和稳健性分析进一步验证假设。经研究了解到:员工持股与企业绩效之间形成正相关关系;高管持股与公司绩效呈非线性“u”型关系。基于这些结论,本文提出以下政策建议,为促进新三板上市公司高管持股和员工持股的发展提供一定的参考:确定合理的高管持股比例;持续完善我国的员工持股计划;建立合理的股权激励制度,健全长短期薪资报酬体系;完善公司治理结构。