随着原材料、人工等成本价格的上升,中小企业资金短缺问题越发严重。供应链金融的管理模式应运而生,为中小企业走出这一困境提供了新的路径。基于供应链金融理念而诞生的存货质押融资业务,通过第三方物流公司对物流、资金流、信息流的控制,一定程度上提高了银行贷款的安全系数,使中小企业更易获得融资。但是,由于存货质押融资中供应链系统风险、信用风险、流动性风险等各项风险日益凸显,国内外学者开始把目光聚集在质押率等关键风险指标的确定上。目前,国内理论界和实务界对于存货质押融资质押率的定价研究多是基于单一价格风险或信用风险,它们虽是存货质押融资业务的主要风险之一,但仅从单一风险方面考量,精确度不足。本文认为质押人违约所导致的流动性风险同样是影响存货质押率的一大关键因素,因此试图构建一个兼顾流动性风险与价格风险的存货质押融资质押率定价模型。因此,本文使用AR(1)-GARCH(1,1)-GED波动率模型刻画收益率波动的自相关性、集聚性和尖峰厚尾特征;引入股票市场最优变现策略,将最优变现时间视为内生性流动性风险指标之一的风险窗口T;继而给出同时考虑收益率自相关性、波动率时变性、风险窗口T的长期价格风险VaR计算解析式;之后采用修正的La-VaR方法对长期VaR值进行流动性调整,为流动性较弱的的存货提供了一个较为合理的质押率模型。在此基础上,以郑商所棉花价格波动数据为例,基于AR(1)-GARCH(1,1)-La-VaR模型得出质押率;通过合理性检验与对比分析表明,与未考虑收益率自相关、尖峰厚尾特征的传统平方根法则外推La-VaR模型相比,兼顾流动性风险与价格风险的模型具有更高的风险覆盖率,且对不同种类存货亦有良好的适应性。