【摘 要】
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民企在国民经济中占有重要地位,是推进国家技术创新的主力军。创新活动风险高、周期长,具有创新意识的民企可能因得不到相应债务融资出现创新乏力现象。针对中国特殊转型期间
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民企在国民经济中占有重要地位,是推进国家技术创新的主力军。创新活动风险高、周期长,具有创新意识的民企可能因得不到相应债务融资出现创新乏力现象。针对中国特殊转型期间,市场化水平发展不够完善,金融法律等相关制度不够健全,追求高管团队社会资本更符合中国民企对“关系”的重视,也更能满足民企债务融资投资需求。因此,高管团队社会资本如何影响债务期限结构与民企创新能力的关系,值得进一步研究。本文结合期限匹配理论,研究高管团队不同维度的社会资本(横向关系网络、纵向关系网络、政治地位和声誉)对债务期限结构与民企技术创新能力关系的影响。研究发现:长期债务比重越高,民企技术创新能力越强;高管团队社会资本对债务期限结构与民企技术创新能力的关系具有显著的削弱作用;高管团队纵向关系网络、政治地位负向调节债务期限结构与民企技术创新能力的关系;高管团队声誉强化了债务期限结构与民企技术创新能力的关系,具有显著的正向调节作用;高管团队横向关系网络对债务期限结构与民企技术创新能力关系的影响并不显著。因此,中国民企在进行研发相关的投融资决策时,不宜过度关注高管团队社会资本,而应致力于完善公司治理和加强企业核心竞争力,把资源和精力投放在自身能力建设上。
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