“风险”是指一种不确定性的影响,往往暗示着较高的回报。风险承担代表企业对不确定性中获益机会的追求。企业作为营利性组织,不应该放弃任何能够给企业带来净现值的机会,一切的行为与决策以企业价值最大化为目标。较高的风险承担水平意味着企业愿意为获得较高的收益而付出较大的代价。面对具有较高不确定性的社会环境,合理地承担一定的风险有利于企业的生存和发展。尤其是在经济转型升级的特殊时期,我国企业面临的市场竞争愈加激烈,风险承担成为企业建立长期竞争优势的必然选择。金字塔股权结构作为企业集团化经营的普遍形式,是终极控制人加强控制其他企业的重要手段,其自身控制链的特点会在底层企业的决策上发挥作用。现有文献表明,金字塔结构下,终极控制人可以调整控制层级的多寡,改变对底层公司的控制权大小,倾向于采取不合规的方法侵占中小股东的利益。而现有文献较少涉及控制链长度,忽视了金字塔结构其他特征所发挥的作用。金字塔式控制链长度代表终极控制人对底层企业的控制层级,层级的多少必然会影响终极控制人对底层上市公司的控制,进一步对底层上市公司的投资决策产生影响。因此,金字塔式控制链长度如何影响底层企业的风险承担水平引起广泛关注,这也是本文要探讨的重要问题。为了解决上述问题,本文从理论分析和实证检验两个方面进行了探讨。在理论分析部分,主要梳理了企业风险承担与金字塔式控制链相关的文献,以委托代理理论和资源依赖理论为基础,阐述了金字塔式控制链长度与企业风险承担水平之间的关系,同时,进一步探讨了在不同的市场化程度和股权制衡度的条件下,金字塔式控制链长度对企业风险承担水平的影响有何不同。在实证检验部分,以2010年至2019年在沪、深两市A股挂牌上市的公司为研究样本,在Excel软件中初步处理了样本数据,并运用Stata软件检验了金字塔式控制链长度对企业风险承担水平所发挥的作用,以及市场化程度和股权制衡度的调节效应。通过研究发现金字塔式控制链长度对企业风险承担产生重要的影响:（1）金字塔式控制链长度与企业风险承担水平之间存在先上升后下降的倒U型关系,即在一定的范围内,控制链长度的正面作用高于负面作用,延长控制链有利于上市公司风险承担水平的提升;当达到阈值时,上市公司的风险承担水平最高;当超过这一范围,控制链长度的负面作用高于正面作用,延长控制链会降低上市公司的风险承担水平。（2）与处在市场化程度较低地区的公司相比,处在市场化程度较高地区的上市公司,金字塔式控制链长度对上市公司风险承担水平的倒U型影响更弱。这是因为在市场化程度较高的地区,法治环境得到改善,法律制度更为健全,终极控制人通过控制链承担风险而获取超额控制权收益的行为受到约束,同时,底层管理者受到外部市场的监管,牟取私人利益的行为减少,风险规避的行为受到约束。（3）与股权制衡度较低的公司相比,股权制衡度较高的上市公司,金字塔式控制链长度对上市公司风险承担水平的倒U型影响更弱。这是因为较高的股权制衡度能够对终极控制人和底层管理者进行监督,同时削弱了控制链长度的正面作用和负面作用。根据研究结论,提出以下的管理启示:（1）上市公司要想实现较高水平的风险承担,就必须将金字塔式控制链长度控制在恰当的范围内,把握好恰当的“度”,注意控制链延长带来的负面效应,避免控制链过长导致的风险承担水平的降低。（2）相关机构需要建立较为健全的市场化机制,完善有关的法律法规,关注不同地区上市公司的特点,营造公平有序的市场环境,充分发挥市场的监督约束作用,加强对中小投资者的利益保护,促进终极控制人与中小股东的利益达成一致,为企业的成长发展提供良好的外部市场环境。（3）上市公司要正确认识股权制衡度不同的情况下金字塔式控制链长度发挥的作用,做到具体情境具体分析,考虑上市公司的现实条件,注意底层公司大股东与管理层以及终极控制人之间的利益关系,形成真正有效的股权制衡机制,从而提升上市公司的风险承担水平。