我国企业股权激励制度已从试点探索走向深入推广，建立股权激励制度的重要性不言而喻。在现代企业所有权和经营权相分离的情况下，作为股权激励的常用模式，管理层持股已成为解决代理问题、协调管理层与股东利益的一种关键治理机制。 将管理层持股和公司绩效相联系，是国外公司治理中体现激励约束机制的一种通行做法，然而在我国，管理层持股究竟有没有达到预期的激励效果，至今仍尚无定论。从国内文献来看，对于管理层持股与公司绩效之间的关系，已有研究在模型上大多采用简单的一次线性方程，没有考虑到管理层持股对公司绩效的影响具有区间效应，并且基本上采用的都是同一期间的持股比例和绩效数据，而忽视了股权激励的跨期影响。本文即从此出发，采用跨期数据来研究前期持股比例对本期公司绩效的影响，从而在一定程度上改善了可能存在的股权结构内生性问题，为二者之间的关系做出较为可靠的验证，也为我国企业股权激励制度的改革和深化提供了可供借鉴的经验证据。 根据传统的委托一代理理论，实行管理层持股的目的在于解决股份公司中投资主体缺位带来的监督弱化以降低代理成本。本文在分析了管理层持股的三种效应机制——利益趋同效应、管理者防御效应和风险回避效应的基础上，指出一味强调管理层持股的激励作用往往失之偏颇，因为持股比例对公司绩效的影响存在着区间效应。为了验证以上分析，本文选取2002—2004年A股上市公司作为研究样本，对管理层持股比例与公司绩效之间的非线性关系进行了回归分析，结果表明：公司绩效与管理层持股比例呈显著性倒U型相关。同时，本文还发现，我国上市公司的管理层持股比例距最优水平相差仍然较大，因此就目前而言，大力加强管理层的股权激励程度，对上市公司经营绩效的提升仍将发挥一定的作用。本文结构安排如下：第一章是引言，简要介绍本文的研究背景和动机；第二章是有关研究管理层持股与公司绩效之间关系的国内外文献回顾；第三章是本文的理论分析部分，着重从团队生产理论和委托代理理论出发，分析管理层持股三种不同的效应机制，并引出本文的假设；第四章介绍研究设计和实证结果；第五章给出研究结论，并指出其给予我们的政策启示以及本文的局限性和后续研究的方向。