投资是企业价值创造、国家经济增长最为重要的因素之一。而我国上市公司的投资普遍呈现非效率状态。由于代理问题的存在，企业的投资行为并不总是遵循着股东财富最大化的原则，一方面损害股东利益，另一方面影响资本市场资源的有效配置。最优契约论认为高管薪酬契约应该与企业业绩呈现显著正相关，但是我国上市公司高管薪酬普遍存在粘性特征，降低了薪酬激励的有效性，一定程度上造成了企业资源的浪费。　　本文在系统回顾了代理问题、最优契约理论、管理者权力论等方面的理论，总结了国内外学者关于高管薪酬与业绩、企业过度投资方面的研究成果的基础上，提出了薪酬粘性和过度投资程度二者的研究框架。　　本文通过投资期望模型，对企业过度投资的程度进行计量。同时，对高管薪酬粘性进行了量化，然后控制公司治理要素和财务特征，对高管薪酬粘性与过度投资的关系进行实证研究。得到结论，高管薪酬粘性越大，即薪酬激励的有效性降低，会导致企业增加过度投资。高管薪酬粘性使得高管能够逃避投资风险给自身利益带来的损害，从而使得高管更倾向于投资，导致企业的过度投资。　　进一步区分企业实际控制人性质后的研究发现，高管薪酬粘性对企业过度投资的影响在国有企业更为显著，主要是由于国有企业一般有其政策性目标，并且国有企业的高管在政治晋升、隐性福利等激励下，倾向于过度投资。而相较于中央控股企业，地方控股企业高管薪酬粘性对过度投资的影响更显著。这说明高管薪酬粘性对企业过度投资在国有企业中表现的正向影响，主要是由地方控股企业产生的。　　根据上述的研究发现，本文提出了几点建议，首先，完善薪酬激励机制，具体包括优化高管薪酬结构，强化长期激励机制，建立合理的业绩评价机制，以及增加薪酬透明度等。其次，完善企业内部治理结构，包括完善独立董事制度，强化独立董事的独立性;政府应当逐步降低对国有企业的干预程度，增强国有企业市场化竞争意识;地方国资委要加强有效管理，合理规范以及引导地方控股企业的投资。最后，完善经理人市场，建立科学的经理人职业评价机制，引入市场竞争机制。