金融发展与经济增长的关系一直是人们关注的问题。随着研究的发展,学者们开始将研究深入到微观层面以探寻金融发展对经济增长的具体影响途径。金融发展对企业融资约束的影响是此研究领域的一个基本问题。企业融资约束的研究起源于企业融资结构理论。莫迪利安尼和米勒的MM理论奠定了公司金融理论的基础,认为在完全的市场中,企业内部资金和外部资金是完全可代替的,企业投资决策与融资选择无关,资本结构不影响企业价值。由于不对称信息和不完全合约,金融摩擦普遍存在,从而造成内部融资和外部融资的成本存在很大差异。外部融资成本过高,限制企业最优的投资计划,使得企业面临融资约束。相关研究表明,金融发达地区的企业融资约束问题不严重,而在金融不发达地区的企业融资约束较为明显。因为金融发展程度较低,使得企业融资渠道不畅,外部融资成本较高,故而造成企业的融资约束问题。随着我国市场化改革的推进,大量民营企业获得了快速发展,为我国经济增长做出了很大贡献,同时也形成了我国经济中多种所有制企业并存的局面。不同所有制和不同规模的企业具有不同的特征,尤其对于中小型民营企业,普遍存在资金紧张的问题,融资约束制约了其快速成长。我国金融业的发展程度仍然较低,深入研究金融发展对我国企业融资约束的影响,以及如何通过金融发展缓解企业的融资约束具有理论和实践意义。本文回顾和总结了关于我国企业融资约束的已有研究,发现大多数研究使用投资-现金流敏感性模型,而这一模型的准确性备受质疑。另外,已有研究主要从整体上研究金融发展对上市公司融资约束的缓解作用,并按照所有权或者规模对企业分类进行考察,但很少有研究同时根据所有权与规模对企业进行分析。已有研究主要集中考察2000年-2007年我国上市公司的融资约束问题,没有考虑到从2008年至今经济低潮期企业融资约束的状况,这可能会对融资约束的研究结论产生一定的影响。因此本文通过系统梳理已有的研究,选择采用现金-现金流敏感性的方法,利用2002年-2012年的A股上市公司数据,分析我国金融发展对上市公司融资约束的缓解效应。重点分析了金融发展对不同所有权、不同规模公司融资约束缓解的差异化效应,以及在不同经济时期金融发展对企业融资约束的缓解效应。本文主要采用了定性分析和定量研究相结合的方法。本文对上市公司按照所有制与规模进行了详细的分类,对不同类别变量的统计性质进行了描述,并对研究的问题给出了定性的分析。然后利用经济计量学的方法估计了扩展的现金-现金流敏感性模型,对金融发展缓解企业融资约束的效应进行了定量分析,重点比较了金融发展对不同类型上市公司融资约束产生的差异化效应。根据本文的研究,最终得到以下结论：第一,我国A股非金融上市公司整体具有显著为正的现金-现金流敏感系数,说明上市公司普遍受到融资约束的影响,并且发现国有上市公司比非国有上市公司面临更显著的融资约束；小规模上市公司比大规模上市公司面临更大的融资约束；小型非国有上市公司、大型国有上市公司、小型国有上市公司、大型非国有上市公司的融资约束程度逐渐降低。第二,金融发展能够显著降低上市公司面临的融资约束,相对于国有企业,非国有企业的融资约束缓解效应更加明显；金融发展对小规模上市公司融资约束的缓解作用不显著,而对大型上市公司融资约束的缓解作用显著；金融机构发展对上市公司融资约束具有显著缓解作用,而股票市场发展对上市公司融资约束的缓解作用不显著。第三,在经济低潮期,上市公司的融资约束整体恶化,金融发展对上市公司融资约束的缓解效应更加显著；相对于国有上市公司,非国有上市公司从金融发展中获益更加明显。最后根据研究结论,本文对如何促进金融发展,进而缓解企业面临的融资约束问题提出了相关政策建议。