我国影子银行自2009年以来,规模经过十几年的快速膨胀已成为我国市场经济发展过程中不可忽视的重要因素。影子银行一方面能够借助信用创造功能将大量的流动性注入市场,使得货币总供给产生预期外的波动,货币当局的宏观调控更难把握;另一方面,影子银行缺乏监管导致其相关业务能对资金实现信用、期限与流动性错配,加高资金杠杠,滋生累积金融风险,威胁金融稳定。一行三会自2017年3月份开始,便紧锣密鼓地出台颁布各项针对银行理财、资金池及银行同业等有关影子银行业务领域的政策。央行行长易纲于2018年初明确指出应把影子银行作为制定实施宏观经济政策的考量因素,这表明影子银行所带来的银行风险已经引起了上层监管的广泛关注,必须加紧步伐解决防范这头“灰犀牛”为我国金融体系带来的问题与潜在风险。基于上述现实背景,探讨影子银行其规模变动到底会对金融市场具体产生何种效应具有相当的学术与实际价值。在我国,影子银行主要指的是“银行的影子”,类似于传统商业银行能发挥融资借贷的功能,但却不受监管约束。影子银行在我国金融抑制的背景下诞生,但它冒风险追逐高收益的投资发展理念使得其本身面临我国众多中小微企业缺乏资金支持的现状反而获得了蓬勃的发展,成为了金融市场必不可少的补充部分,具有一定的积极效应。影子银行是一把双刃剑,其规模膨胀虽然容易增加系统性风险,使得整个金融体系更具有脆弱性,但同时也能促进整个金融体系更加高效的运转。因此,本文将通过构建TVP-VAR模型,结合当前实际国情背景,以2006年到2017年的我国影子银行规模变动为基础,将金融资产划分为利率资产、房地产资产、股票资产与外汇资产,选取商业银行同业拆放行利率、房地产平均销售价格、上证指数、外汇指数为变量研究分析我国影子银行规模变动对各类金融资产价格冲击影响。另外考虑到货币供给这一因素对于金融市场具有重要影响,将货币供给作为控制变量纳入,构建由四组三变量构成的TVP-VAR模型,探究金融资产价格对于影子银行规模变动会产生何种效应。最终发现,给以影子银行规模一个单位正向冲击将引致商业银行同业拆放利率、房地产价格、股票市场价格指数和人民币实际有效汇率指数做出同向反应。随着时间推移,影子银行规模变动对金融资产的冲击响应具有时变性。各类金融资产对于信息的反应与传导时间不同,其对于影子银行规模变动的反应速度也有差异,有些能较为迅速的做出反应,而有些存在明显的时滞。因此,必须对于影子银行业务与资金流向进行有效的监管,充分认识与了解影子银行规模变动对各类金融资产产生效应的时变性与时滞性,对不同金融资产影响的差异性,防范影子银行规模发展过程中积累的内部风险,使得宏观经济政策的制定更具有针对性和有效性,这样才能让影子银行更好的发挥配置金融资源的作用,提高金融市场运作效率,促进实体经济健康发展。