投资效率的高低不仅关乎企业业绩和价值最大化的实现，也对促进宏观经济持续健康发展有着重要的作用。国内已有研究表明，在我国上市公司中存在着过度投资倾向，并且股权分置因素的影响明显。2005年4月，股权分置改革正式启动，逐步消除了我国上市公司“两权分置”的制度性缺陷，也对上市公司股权结构变化、公司治理模式等方面产生了较大的影响。股权分置改革的实施能否抑制上市公司的过度投资倾向，股权结构的变化能否降低大股东和管理层的非效率行为，增强公司治理的监督效力?对这些问题展开研究不仅有助于验证股权分置改革的政策效果，同时研究的成果也有助于监管者制定全流通情况下有效的公司治理政策，以促进上市公司提高投资效率实现企业价值最大化。　　本论文以股权分置改革为时点，应用委托代理理论、自由现金流理论以及投资理论对上市公司在股权分置改革前后的投资行为进行分析，并选取625家上市公司股权分置改革前后3个会计年度的数据作为样本，建立相应的实证模型，围绕“股权分置改革-股权结构-过度投资”这一主线对股权分置改革对上市公司过度投资的影响，以及股权分置改革对股权结构与过度投资之间关系的影响展开了研究。　　本论文研究得到的主要结论如下:①股权分置改革在一定程度上优化了上市公司的股权结构。上市公司股权高度集中的现象得到较大改善。股权制衡度的均值虽略有降低，但处于中度制衡的上市公司数量开始增加。此外，实行股权激励的上市公司数量同样处于上升趋势。②我国上市公司存在过度投资倾向，股权分置改革对这一倾向具有抑制作用，但是限售期的存在在短期内降低了这一作用。③股权分置改革改变了股权集中度与过度投资的正相关关系。股权分置改革后，上市公司股权集中度对过度投资存在显著的抑制作用，且呈现出长期高于短期的特点。④股权分置改革对股权制衡度与过度投资的关系影响总体上不显著。两者间的负相关关系仅在股改后短期内有所加强，但随着时间的推移，股权制衡对过度投资的抑制效用变得不显著，甚至出现反作用。⑤股权分置改革使得股权激励与过度投资的负相关关系变得显著。股权分置改革恢复了管理层持股对过度投资的制约作用，管理层持股能够有效降低上市公司过度投资倾向。