【摘 要】
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2008年一场金融危机席卷全球,日本、中国台湾地区显示面板商陷入金融危机泥沼,以京东方为首的中国大陆显示面板企业在国家支持下,逆流而上进入了这个技术资金密集型行业,走出来了一条“政府投资,市场化运作”道路,获取了大量的财务柔性储备,通过反周期扩张,把握住了显示面板行业衰退期下的“机会窗口”。如今,产品市场竞争形势发生了逆转,京东方已经成为了全球领先的显示面板供应商,如何适宜的储备、释放财务柔性成为
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2008年一场金融危机席卷全球,日本、中国台湾地区显示面板商陷入金融危机泥沼,以京东方为首的中国大陆显示面板企业在国家支持下,逆流而上进入了这个技术资金密集型行业,走出来了一条“政府投资,市场化运作”道路,获取了大量的财务柔性储备,通过反周期扩张,把握住了显示面板行业衰退期下的“机会窗口”。如今,产品市场竞争形势发生了逆转,京东方已经成为了全球领先的显示面板供应商,如何适宜的储备、释放财务柔性成为了京东方新的考验。本文选取了显示面板行业均值和群创光电作为比较对象,根据现金柔性、负债柔性、权益柔性、组合财务柔性四个方向,分析了京东方的财务柔性管理方式。利用勒纳指数计算京东方行业竞争地位,运用文本分析方法得出年度显示面板产品市场竞争程度指数。从京东方行业竞争地位和产品市场竞争程度两个角度,探究2010年至2018年产品市场竞争对京东方财务柔性的影响。案例结论表明:（1）企业要结合行业平均水平和产品市场竞争环境分析企业的财务柔性管理水平;（2）随着行业竞争地位的提升,企业财务柔性水平随之下降;（3）产品市场竞争的程度越激烈,越能激发企业提高财务柔性水平。但是,本文也研究发现如果财务柔性水平不能与行业竞争地位匹配,可能导致持有成本和代理成本上升对企业绩效带来负面影响。于是本文从企业和政府的角度建议:（1）企业首先要结合产品市场竞争环境,保持合理的财务柔性,其次应完善财务柔性决策机制,夯实动态调节能力;（2）政府可以合伙人形式积极参与显示面板市场竞争,再者,建立健全股利分配和股份回购的长效激励机制,丰富企业财务柔性储备形式。最后本文希望企业在重视财务柔性战略价值之外,谨防财务柔性带来的消极作用,也期待能为企业提高财务柔性动态管理水平,完善财务柔性决策机制提供支撑。
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