中国共产党中央全面深化改革委员会于2020年4月27日审议通过了创业板改革方案,意味着“存量+增量”市场注册制改革的开始,同年8月24日,18家企业在创业板注册制上市,标志着我国注册制改革迈向新的进程,同时也将为今后主板、中小板、新三板在内的全市场推行注册制积攒宝贵经验。本文以注册制改革中发行定价制度改革为主要研究内容,运用多元线性回归模型分析了此次改革对市场定价效率的影响。本研究从一级市场抑价率和二级市场溢价率出发,验证了发行定价制度改革提高了市场定价效率。其中,在对一级市场抑价率的研究过程中运用多重中介效应模型,验证了询价机制路径和价格确定机制路径作为并行中介效应影响一级市场抑价率,并发现询价机制在此过程中发挥了更大作用;在对二级市场溢价率的研究过程中引入交互项,验证一级市场抑价率对降低二级市场溢价率起到正向调节作用。可以总结到,发行定价制度改革确实可以提高创业板的市场定价效率,改革后新股发行价更贴近于内在价值,且新股上市后的价格波动幅度减小,并认为发行定价制度改革后,一、二级市场对新股价格的认知差异进一步缩小,新股价格波动水平也在上市后更快地向市场水平靠拢。基于以上研究,认为发行定价制度改革确实降低了一级市场抑价率和二级市场溢价率,市场定价效率有所提高,并且缩小了一、二级市场对新股价格认知的差异。故应继续巩固此次发行定价制度改革成果,进一步发挥价格确定机制的作用,提高市场定价能力,为全面推进股票发行注册制积累宝贵经验。