随着世界各国金融管制的放松，金融市场的调控方式发生了变化，美国、日本等国金融市场自20世纪70年代以来推行利率市场化改革，并取得了成功。金融市场在现代经济生活中的重要地位，使各国政府对金融市场的发展深为关注，利率市场化正逐渐成为金融市场发展的趋势之一，利率市场化已是各国政府在制定金融市场发展战略的关键，因此本文通过对利率市场化概念、涵义、意义以及理论的阐述，对美国和日本推行利率市场化的背景、过程、特点等研究分析，总结两国成功推行利率市场化的经验，并在分析我国推行利率市场化必要性、可行性和障碍性的基础上，提出了适应我国金融市场发展的利率市场化战略。本文共分为五个部分：第一部分是对利率市场化的一般分析。主要阐述了利率市场化的概念、涵义以及推行理论依据、意义、条件等基本内容。利率市场化，是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求决定，它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。关于利率市场化的理论本文主要介绍了古典经济学的理论论述和麦金农与肖的“金融抑制论”和“金融深化论”，强调对利率的管制将使金融市场的发展受到限制，从而影响整个经济生活。推行利率市场化的意义主要表现在促进金融机构推出新的金融工具、金融产品和金融服务意识，确立金融机构的自主经营地位，并实现金融市场从低水平向高水平的转化。同时在这部分中也提出推行利率市场化所要具备的条件：稳定的宏观经济、健全的金融监管、完备的金融市场和市场化的金融机构等。第二部分通过对美国推行利率市场化的阐述，总结了美国推行利率市场化的特点。美国利率市场化的发展过程经历了自由放任到管制，再到市场化的过程，上个世纪70年代后进行的利率市场化是对Q规则的不断突破而实现的，Q规则在稳固美国因30年代金融大危机而造成的金<WP=56>融恐慌后，对金融的进一步发展产生了抑制作用，促使美国政府推行利率市场化改革。通过研究，美国政府意识到“自由竞争和少加管制的存款机构能促进资金的最适分配，并有助于建立一个稳定的金融货币体系的结论”，从而通过适应市场的改革，有步骤地放松对金融机构的利率管制，最终于1986年实现了利率市场化，在整个推行利率市场化发展过程中，表现出重点监管金融机构的违规、金融产品突破与创新相结合、基于市场自发基础上循序渐进等特点。第三部分通过对日本推行利率市场化的阐述，总结了日本推行利率市场化的特点。与美国推行利率市场化的背景不同，日本除自身金融市场发展的需要，更多的是受国际环境，特别是美国敦促而推行的。由于日本封闭的金融市场抑制了外国对日本的投资，日本资本收支呈现贸易巨额逆差，形成日元的低汇率，日元低估和美元高估导致了美国对日贸易的巨额逆差。这使以美国为代表的发达国家成为日本推行利率市场化的敦促者。日本利率市场化经历了国债交易利率和发行利率的市场化、丰富资金市场交易品种、从大额交易利率市场化到小额交易利率市场化的过程，最终于1994年以法律形式确认了金融市场的利率市场化过程，表现出如下特点：持续的金融创新、循序渐进的过程、对金融机构的保护等。第四部分对美国和日本推行利率市场化的效果进行了比较，总结了两国成功的经验和差异之处。通过对两国推行利率市场化前后的GDP、通货膨胀率和金融市场增长性等指标的对比来看，两国都取了很好的效果：保持宏观经济继续稳定增长、通货膨胀率被有效控制、金融市场表现出良好的增长性。这样的效果得益于两国推行利率市场化都基于自己国情发展基础上的，尽管两国在推行的动因和程度等方面有所不同，但均表现出如下特点：持续开发新的金融产品、遵循了循序渐进的发展过程、选择合适的时机、加强对金融体系的监管等。第五部分阐述了中国金融市场推行利率市场化的必要性、可行性、<WP=57>障碍性及借鉴美国和日本经验，提出了适应于我国推行利率市场化进程的建议。随着我国加入WTO的过渡期即将结束，我国金融体系表现出境内中资金融机构与外资金融机构利率政策“不对等”、业务综合化与资产定价能力“不协调”、间接调控与传导机制“不畅通”等矛盾，这就迫使我国积极推行利率市场化。当前我国金融市场存在宏观经济运行状况良好、微观经济主体市场化经营改革正在不断深化、金融监管的水平不断提高等有利于推行的条件，但同时也存在竞争性市场尚未完全形成、金融机构现代公司治理结构有待完善、微观经营主体经营尚未市场化等不利因素，因此在推行时要进行精心部署：一是需求推进利率市场化的突破口；二是循序渐进地推动利率市场化改革；三是以金融创新产品推动利率市场化改革；四是推动商业银行市场化改革，增强其风险经营意识；五是建设健全的金融市场，加强金融监管。