【摘 要】
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市场势力是产业组织领域中备受关注的研究焦点。已有研究发现世界各地的市场势力都呈不断增长的趋势。公司投融资决策已经成为是公司最重要的财务决策,在各个领域的研究中都受到了学者的广泛关注。而公司在投融资的过程中不可避免的会受到市场势力的影响。通过对现有文献的梳理发现,关于市场势力与公司决策的研究集中于研究公司创新活动投入的影响,研究市场势力对公司投融资行为的文献相对较少。本文主要采用价格加成率和利润率这
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市场势力是产业组织领域中备受关注的研究焦点。已有研究发现世界各地的市场势力都呈不断增长的趋势。公司投融资决策已经成为是公司最重要的财务决策,在各个领域的研究中都受到了学者的广泛关注。而公司在投融资的过程中不可避免的会受到市场势力的影响。通过对现有文献的梳理发现,关于市场势力与公司决策的研究集中于研究公司创新活动投入的影响,研究市场势力对公司投融资行为的文献相对较少。本文主要采用价格加成率和利润率这两个指标,基于价格—边际成本模型得到了公司层面的价格加成率和利润率的数据,以衡量公司的市场势力,进而分析中国自2000年以来市场势力的变化。为了探究市场势力和市场经济活动之前的关系,本文分析了公司价格加成率分布的变化,研究在市场经济活动中,是否有头部效应的存在。考虑到在市场经济活动中,公司越来越多地依靠自身强大的市场势力在一定程度上提高定价,弥补更高的管理成本,也提高了公司的盈利能力,具有一定市场势力的公司更有能力对公司资源进行更加合理的配置,优化自身决策,本文进一步研究了公司市场势力对其投融资决策的影响以及公司市场势力对投融资决策的影响是否具有头部效应。通过实证分析,本文发现2000-2019年中国整体市场势力呈上升趋势,前期整体较为稳定,在2010年之后,出现了明显的上涨的趋势,而整体市场势力的提高,主要是由于市场中占主导地位的公司市场势力的提高;公司价格加成率和利润率的提高一部分是由于管理费用的增加,但更体现了公司市场势力的增强,公司发挥其市场势力的作用提高定价,获得额外收益;公司市场势力的提高,导致公司获得了更大的市场份额,公司在不断发展的过程中市值也会不断的增加,从而进一步提高了公司的市场势力;不同行业间公司的投资存在显著的差异,这种差异在行业间普遍存在,并且公司的市场势力与其投融资支出呈正比关系;高市场势力的公司其市场势力对公司投融资行为的促进作用比低市场势力的公司更显著。因此,公司在进行投融资决策的过程中不但需要从公司发展的角度、投资项目的盈利性和自身的投资能力等方面考虑,而且需要考虑到所在行业的竞争程度以及自身的市场势力情况,做出合理的决策,保证公司的长远发展。
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