我国创业板市场推出在即,国内风险投资将有望在创业板市场通过 IPO实现退出,因此风险投资 IPO限售股解禁将越发成为创业板市场与风险投资业的焦点问题。本文基于我国 A股中小企业板的数据,综合运用描述性统计分析与多元回归分析的量化实证研究方法以及案例分析的研究方法,依据风险投资 IPO限售股解禁这一主线,对风险投资、IPO限售股与异常收益的关系进行了较为系统的研究。　　 通过实证分析本文有以下三个方面的发现:首先,国内 IPO限售股在解禁前后的价格发生了显著的下跌,这与国外相关文献的实证结果基本一致；其次,风险投资背景的股票在解禁前后的股价下跌幅度与非风险投资背景的股票下跌幅度不存在显著的差异,而国外相关文献却证实了风险投资背景的股票在解禁前后的股价下跌幅度更为显著；最后,本文发现对于国内风险投资背景的股票而言,股票的解禁比例以及股票解禁前股价的波动性是决定解禁前后股价下跌的主要影响因素。　　 对以上研究发现进行充分的讨论后,本文得到的结论是,国内股票市场的交易氛围与国内风险投资特征这两个情境因素决定了相关理论对国内 IPO限售股解禁前后股价波动现象的解释力度,同时也是国内风险投资 IPO限售股解禁产生了与西方相关研究出现不同实证结果的主要因为。在这一实证结果讨论的基础上,本文对实践提出了相应的决策与政策制定的建议。　　 本文在目前国内较少涉及的风险投资 IPO限售股解禁领域进行一些基础性和具有开创性意义的研究工作,这将为该领域的后续研究提供一定的借鉴与支持。而随着国内创业板的开启,风险投资 IPO限售股解禁将逐渐成为创业板市场平稳运行以及风险投资持续发展的重要课题,因此本文的研究同样具有较强的实践指导意义。