企业的投资决策与人的主观意志和外部环境变化紧密相连,传统的经济学前提假设之一都是基于理性预期理论。自二十世纪末开始,行为金融理论渐渐兴起,学者们选择放松“理性人假设”,相关研究中最重要的发现之一就是投资者的非理性情绪在资本市场中会导致股票的错误定价,研究还发现企业高管具有乐观主义情绪,并且分析了这种有限理性行为会对企业投资决策产生的影响,因此将二者同时纳入同一研究框架显得尤为重要。现有文献或是讨论了投资者情绪对企业投资水平带来的直接变化,或是管理者乐观主义心理特征这一非理性因素给企业投资决策带来的影响,缺乏投资者、企业管理者行为以及心理因素相结合分析其共同对企业研发投资效率产生影响的研究。为此,本文从投资者与管理者两个角度着手,探讨管理者乐观主义心理特征是否会在投资者情绪影响企业研发投资效率的过程之间产生中介作用,并通过大样本数据实证研究发现其中的规律,进而为宏观监管部门、微观企业提供决策参考。本文选取年区间自2012至2017的我国A股中小板上市公司作为研究样本,首先,提出研究问题,即在投资者情绪影响企业研发投资效率的作用机理中,管理者乐观主义是否扮演中介角色;其次,整理并总结了国内外对投资者情绪、研发投资效率、管理者乐观主义的相关文献,并述评其中的逻辑相关性以及研究的不足,通过针对性地分析相关的理论成果,得到了本文研究过程中所需要的假设;最后,整理和解释相关研究变量,通过构建模型,采用相关统计分析,回归分析、稳健性检验等实证检验研究假设是否成立。研究结论表明:第一,企业研发投资效率与投资者情绪之间存在明显的正相关关系;第二,管理者乐观主义会受到投资者情绪的正向影响;第三,管理者的乐观主义心理在投资者情绪对研发投资效率产生影响的过程中发挥部分中介作用的影响,即投资者情绪能够通过影响管理者乐观主义这一有限理性心理,从而对企业研发投资活动起到促进作用。