固定资产投资与企业绩效关系的实证研究——来自制造业上市公司的经验证据

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投资作为企业基础性活动之一,不仅对企业自身的成长与发展存在重大影响,也是经济增长过程中国民经济平稳健康发展的保障。固定资产价值高,占据企业资产较大比例,因此提高固定资产的投资效率,使之为企业经营绩效的提高发挥作用,具有十分重要的意义。2009年以来,国家把增加投资作为应对金融危机、拉动经济增长的重要手段。在政府投资带动下,企业固定资产投资也呈现出快速增长的态势。因此本文试图探讨金融危机以来我国上市公司固定资产投资与企业绩效的关系问题。  本文通过对已有的国内外文献进行回顾与梳理,从固定资产投资对企业绩效的影响机理分析出发,提出相关假设并利用统计软件实证分析研究了企业固定资产投资对企业绩效的影响及第一大股东的控股地位及股权属性对固定资产投资及企业绩效之间的关系造成的差异。  本文选取了沪深两市2007年以前上市的A股主板制造业511家公司为样本,研究发现:  (1)金融危机后我国上市公司固定资产投资与企业绩效显著负相关;  (2)按第一大股东持股比例划分,股权集中企业的固定资产投资对企业绩效的负向影响小于股权制衡企业;  (3)按第一大股东股权性质划分,非国有企业固定资产投资对企业绩效的负向影响小于国有企业。  最后,本文对实证结果做一个简单分析,并且就我国固定资产投资现状提出一些政策建议。
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